Что связывает два тренда: золота и доллара?
Эксперты сходятся во мнении, что отправной точкой для текущей конфигурации стала геополитическая напряженность, резко обострившаяся в начале 2022 года. Введение масштабных санкций, перестройка глобальных логистических цепочек и региональные энергетические кризисы заставили инвесторов по-новому оценить риски. Как бы ни храбрились американские стратеги, что война на Украине далеко и бьёт только по Российской экономике, реальность доказывает, что это не так. Американская экономика начинает пожинать плоды управления в стиле трактора в операционной.
Давление на доллар: Хотя изначально доллар укреплялся на фоне «бегства в качество», долгосрочные последствия оказались иными. Ослабление доллара говорит о том, что инвесторы начали диверсифицировать свои резервы. Они опасаются, что санкционная политика и растущий госдолг США в конечном итоге подорвут доверие к американской валюте на фундаментальном уровне. Кроме того, рынки начали закладывать в цены ожидания более мягкой монетарной политики ФРС в будущем. Да и события показали, что рычагов влияния на Китай, Индию, Россию у США уже практически нет. Любое конкурентное или просто враждебное решение отражается и на них негативно. И опять бьет по главному продукту США - американскому доллару.
Золото как убежище: В условиях, когда доверие к резервным валютам под вопросом, а инфляция остается устойчивой, золото закономерно становится главным бенефициаром. Центробанки многих стран, включая Китай и Турцию, активно наращивают золотые резервы, снижая зависимость от доллара.
Выводы для мировой экономики
Сложившаяся ситуация создает макроэкономические вызовы, в том числе и для самой американской экономики. Устойчивое ослабление доллара имеет двоякий эффект:
Стимул для экспорта, но...
Импортная инфляция. Поскольку доллар дешевеет, товары, ввозимые в США (от электроники до автомобилей и потребительских товаров), становятся дороже для американских компаний и конечных потребителей.
Огромные поступления от экспортных пошлин давят на фондовые рынки. Это как бы аванс, который отработать не получится. Акции бьют рекорды. Пока фонды абсорбируют поступающую ликвидность, но и риск их переоценки в сторону понижения, участниками рынка возрастает. Потому что новые санкции, барьеры вредят импорту и продавать и оправдывать бьющую ключом капитализацию становится всё сложнее и сложнее.
В такой ситуации Федеральная резервная система оказывается в сложной ситуации. С одной стороны, для сдерживания роста цен необходимы высокие ставки. С другой стороны, экономический рост начинает стагнировать, требуя, наоборот, снижения ставок для его стимулирования.
Таким образом, текущая геополитическая конъюнктура, вопреки ожиданиям о «непоколебимости» доллара, сужает возможности ФРС для маневра. Снижение покупательной способности доллара и предстоящий инфляционный всплеск лишают американских регуляторов важного инструмента для управления и развития. Цена геополитических решений высока для всех участников процесса, включая и самих Соединенных Штатов. От ответки не спасают даже "две лужи" между ними и вероятными противниками.
*Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Все финансовые решения принимаются инвестором самостоятельно и на свой риск.
Комментарии (0)