Что именно удалось продать из активов China Evergrande
Консалтинговая компания Alvarez & Marsal сообщила, что по состоянию на 30 сентября удалось получить около 3,4 млрд гонконгских долларов ($433 млн) от реализации различных активов Evergrande. В список вошли самолёты, произведения искусства и членства в закрытых клубах.
Детали почти анекдотичны. Airbus A319, который не летает с 2023 года, надеются продать примерно за $12 млн. Картины Пикассо и Моне, которые, по словам ликвидаторов, были «поспешно и с нарушением правил» перевезены на склад в штаб-квартире Evergrande и, судя по всему, не были должным образом упакованы, реализовали с убытком, выручив 255 млн гонконгских долларов. Остальное — попытка вернуть часть пожертвования Гарвардскому университету: ликвидаторы направили «требование» о возврате $2 млн из $14 млн, перечисленных в начале 2020 года.
Как всё началось с China Evergrande
Основанная в 1996 году, Evergrande когда-то была крупнейшим застройщиком Китая. В 2017 году её капитализация достигала $50 млрд, а состояние Хуэй Ка Яня (по данным Forbes) — $45,3 млрд, что делало его богатейшим человеком Азии. На волне успеха компания реализовала более 1,3 тыс. строительных проектов в 280 городах и вышла на другие рынки: бутилированной воды, профессионального футбола и электромобилей.
Однако затем Evergrande оказалась в долговом кризисе — задолженность превысила гигантские $300 млрд, и в конце 2021 года она допустила дефолт по долларовым облигациям. Договориться с кредиторами о реструктуризации задолженности не удалось, и в январе 2024 года суд вынес постановление о ликвидации компании.
Приговор основателю China Evergrande, который завершил сюжет
В августе 2026 года основатель компании Хуэй Ка Янь был приговорён к пожизненному заключению за ряд преступлений, включая мошенничество. Суд установил, что Evergrande в 2019–2020 годах завысила выручку примерно на $80 млрд, используя схему преждевременного признания доходов от продаж до завершения и передачи квартир покупателям.
Помимо пожизненного срока для основателя, компания и её основная дочерняя структура были оштрафованы на общую сумму около $2,35 млрд, а ещё более 50 связанных с группой лиц получили сроки от 22 месяцев до 18 лет.
Почему пример с China Evergrande важен для инвестора
История Evergrande — не криминальная хроника. Это наглядный пример того, как работает (и как ломается) модель, построенная на государственном регулировании, банковском кредитовании и доверии к «слишком большому, чтобы упасть». Когда в 2020 году Пекин ввёл «три красные линии» для девелоперов, ограничив закредитованность, Evergrande оказалась по всем трём параметрам вне лимитов — и финансирование мгновенно иссякло. Об этой особенности китайской модели мы говорили в прошлой статье: государство здесь не просто наблюдатель, а активный участник, способный одним решением изменить правила игры для целой отрасли.
Для кредиторов урок оказался, как всегда, жёстче, так как речь шла о реальных потерях: даже формально «международная» ликвидация в свободной экономической зоне (Гонконг) упирается во внутрикитайскую континентальную правовую реальность. Из 3 тыс. юридических лиц Evergrande более 650 уже прошли процедуры банкротства в материковом Китае, а доступ ликвидаторов к внутренним информационным системам был «отключён в одностороннем порядке, без уведомления».
Возврат менее 1% — это не неудача конкретных управляющих, а структурная особенность системы, в которой активы внутри страны и обязательства перед внешними кредиторами живут по разным правилам.
Применительно к «Лисьей гостиной» на сайте Foxbonza Инвестиции холдинг Evergrande стоит воспринимать не как «плохую компанию», а как ярчайший пример, показывающий, что при инвестировании в сложный китайский рынок нужно знать и учитывать не только бизнес-модель эмитента, но и то, как устроено законодательство страны, сама архитектура собственности, банкротства и государственного надзора. И иметь чёткое понимание, во что инвестор инвестирует, или, проще говоря, что по факту покупает. О некоторых особенностях этого интересного рынка — в следующих материалах на Foxbonza Инвестиции.
Комментарии (0)