Как выбрать облигации ОФЗ по сроку погашения и не потерять в доходности

Кривая доходности ОФЗ: теория и реальность

Согласно фундаментальному принципу финансового рынка, надоевшему некоторым товарищам, а для некоторых неизвестному, доходность облигаций обычно возрастает с увеличением срока до погашения. Эта зависимость формирует восходящую кривую доходности, которая компенсирует инвесторам:

• Риск изменения процентных ставок (чем дольше срок, тем выше вероятность колебаний)
• Инфляционные ожидания (как минимум частично)
• Премию за меньшую ликвидность  длинных бумаг

 Актуальные данные по торгуемым ОФЗ, к счастью на сегодняшний день, подтверждают эту теорию. Усреднённые значения показывают чёткий тренд:

• Краткосрочные облигации (до 2 лет): средняя доходность около 13.9% годовых
• Среднесрочные облигации (от 2 до 7 лет): средняя доходность около 14.4% годовых
• Долгосрочные облигации (свыше 7 лет): средняя доходность около 14.7% годовых

Российский рынок гособлигаций демонстрирует классическую восходящую кривую, что характерно для периода стабильных или растущих инфляционных ожиданий. Как бы удивительно для части читающей аудитории это ни звучало!

Выбор облигаций для разных инвестиционных целей

В зависимости от горизонта инвестирования и толерантности к риску, инвесторы могут фокусироваться на разных сегментах рынка ОФЗ. Ниже представлена подборка выпусков, отобранных на основе баланса доходности, срока погашения и показателей ликвидности.

Краткосрочные ОФЗ (до 2 лет)

Подходят для консервативных стратегий, размещения временно свободных средств. Минимальная дюрация снижает ценовой риск.

Оптимальный выбор для формирования «ядра» портфеля. Баланс между повышенной доходностью и приемлемым уровнем риска. 

Инструменты для инвесторов с длинным горизонтом, готовых принять волатильность цены для фиксации высокой доходности на десятилетия вперёд.

Инвестиционные нюансы

 Тип купона. В таблице в основном представлены ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД). Отдельно стоит рассматривать ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК), доходность которых привязана к ставке RUONIA, и инфляционные облигации (ОФЗ-ИН), защищающие от роста цен. Их включение в портфель чаще служит инструментом хеджирования.

Дюрация. Показатель в таблице (столбец «Дюрация») измеряет чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Чем она выше, тем сильнее может колебаться рыночная цена бумаги. Это важно для инвесторов, планирующих продажу до погашения.

Ликвидность. Выпуски с большим «Объёмом в обращении» и высоким «Оборотом» обычно имеют более узкую разницу между ценой покупки и продажи (спред), что снижает транзакционные издержки.

Заключение

Текущая конфигурация кривой доходности ОФЗ предоставляет возможность для реализации различных стратегий. Краткосрочные бумаги обеспечивают сохранность капитала с минимальным рыночным риском, в то время как долгосрочные выпуски позволяют зафиксировать доходность на уровне 15% на много лет вперёд.

Ключ к успешным инвестициям — в диверсификации и соответствии выбранных инструментов личным финансовым целям и горизонту инвестирования. Представленная подборка служит не инвестиционная рекомендация, но она может быть отправной точкой для дальнейшего самостоятельного анализа и формирования портфеля.