Какие ОФЗ с доходностью около 14%, то есть дают максимум купонного cash flow после налогов

На российском долговом рынке есть ОФЗ с фиксированным полугодовым купоном, которые при адекватной цене ниже 101% от номинала и дюрации от 3 лет, они дают текущую доходность (CY) в районе 14%. В Foxbonza Инвестиции отобрали такие выпуски, рассчитали годовой купонный доход на 1 млн руб. вложений после налога (НДФЛ = 13% для физлиц с годовым доходом до 5 млн руб.), исключили выпуски с офертой в ближайшие 12 месяцев и ранжировали по денежному потоку. Построили прогноз выплат по месяцам и рассмотрели портфель из 2–4 выпусков для минимизации «сухих» (бескупонных) месяцев.

Foxbonza.ru Инвестиции в соцсетях

Дмитрий Железин | 05.06.2026 На чтение: 2 минуты

Главные ОФЗ с фиксированным купоном

Лучшая бумага по критерию «макс. годовой купонный доход на 1 млн руб. после налога» — ОФЗ 26254 (купон 13% годовых, цена 92,42%, CY = 14,07%). Чистый купонный доход после налога (13%) на 1 млн. вложений у лидера — около 122 070 руб./год.
Второе место — ОФЗ 26253 (121 516 руб./год),
Третье — ОФЗ 26252 (117 131 руб./год).

Все отобранные выпуски платят купон 2 раза в год (каждые 182 дня), дюрация 4,8–7,2 года. «Сухие» месяцы — 10 из 12 при вложении в одну бумагу. Портфель из 4 выпусков (26254, 26253, 26249, 26251) покрывает 6 месяцев.

Полное покрытие всех 12 месяцев невозможно в рамках отобранных ОФЗ. А значит необходимо либо расширять критерии выбора в категории Облигаций Федерального Займа, либо идти в высоко рейтинговые коммерческие облигации.

Что такое CY и почему это главный фильтр для Foxbonza

CY (Current Yield / текущая доходность) — это годовой купонный доход, делённый на цену облигации (в процентах от номинала). CY показывает, сколько процентов годовых Лис реально получает на вложенные деньги прямо сейчас, без учёта дисконта/премии при погашении.

Почему CY ≥ 14% — ключевой критерий?
Потому что держатель облигаций, ориентированный на регулярный денежный поток, коим Лис и является, выбирает бумаги с максимальной «отдачей» на каждый вложенный рубль сегодня, а не в "светлом" завтра. При этом ограничение цены ≤101% от номинала исключает перегретые бумаги с отрицательной доходностью к погашению.

5. Прогноз равномерности выплат по месяцам

Все ОФЗ в выборке лидеров платят купон раз в 182 дня (2 раза в год). Даты выплат определяются по дате погашения:

26254 (погашение 2040-10-03) → купоны в апреле и октябре
26253 (погашение 2038-10-06) → купоны в апреле и октябре
26252 (погашение 2033-10-12) → купоны в апреле и октябре
26244 (погашение 2034-03-15) → купоны в марте и сентябре

Инфографика

Ранжирование (от лучшего к худшему):

26254 — 122 070 руб./год
26253 — 121 516 руб./год
26252 — 117 131 руб./год
26244 — 112 744 руб./год

Купонные/Бескупонные месяцы

Покрытые месяцы: февраль, апрель, июнь, август, октябрь, декабрь (6 месяцев).
Пустые: январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь.

Вывод: полного покрытия всех 12 месяцев достичь невозможно в рамках доступных в файле ОФЗ — ни одна бумага не платит чаще 2 раз в год.

Подробнее...

Заключение

Ваше решение: Если важна каждая копейка — лучше брать просто ОФЗ 26254. Если важна предсказуемость денежного потока в течение года — лучше собирать портфель из четырёх бумаг, смирившись с потерей ~5% годового дохода (так как добавляются облигации с меньшим купонным доходом).

Не является инвестиционной рекомендацией!

*Расчёты выполнены по данным Мосбиржи. Налог учтён по ставке 13% для физлиц-резидентов. НКД при покупке не учитывался, что может незначительно изменить эффективную доходность на горизонте менее года.*

Присоединяйтесь в Telegram:Foxbonza.ru Инвестиции | Статью и актив обсуждаем здесь