Анализ финансовой отчетности ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2024 год и оценка инвестиционной привлекательности акций

 Ключевые финансовые показатели

• Выручка: 8 621 561 млн руб. (рост на 8,7% по сравнению с 2023 годом — 7 928 303 млн руб.).
• Чистая прибыль: 851 546 млн руб. (снижение на 26,6% по сравнению с 1 160 271 млн руб. в 2023 году).
• EBITDA: 1 785 263 млн руб. (снижение на 11% по сравнению с 2 005 064 млн руб. в 2023 году).
• Прибыль на акцию (EPS): 1 230,37 руб. (снижение на 26,2% по сравнению с 1 667,65 руб. в 2023 году).

 Дивиденды

•    За 2024 год: 514 руб. на акцию (промежуточные). Прогнозная дата отсечки 03.06.2025 
•    Ожидаемые итоговые (исторически итоговые дивиденды близки к промежуточным). Пока прогноз 480 рублей на акцию.       Ожидаемая дата отсечки: 17.12.2025.

 Показатели финансового здоровья

 Денежные средства и эквиваленты: 1 426 264 млн руб. (рост на 20,9% по сравнению с 2023 годом).

 Общая задолженность

•    Краткосрочные обязательства: 1 486 739 млн руб.
•    Долгосрочные обязательства: 903 872 млн руб.
•    Чистый долг: ~0 (денежные средства покрывают долговые обязательства).
•    Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio):  2,23 (высокая ликвидность).

 Рентабельность

 Рентабельность по чистой прибыли (Net Profit Margin):  9,9 (снижение с 14,6% в 2023 году).

 Рентабельность капитала (ROE): 12,4 (снижение с 18,1% в 2023 году).

 Инвестиционные активы и обязательства

 Капитальные затраты (CAPEX): 779 724 млн руб. (рост на 8,2% по сравнению с 720 317 млн руб. в 2023 году).

 Долгосрочные инвестиции: 

•    Инвестиции в ассоциированные компании и совместные предприятия: 519 172 млн руб. (рост на 16,7%).
•    Основные средства: 5 016 584 млн руб. (рост на 6,2%).

 Влияние внешних факторов

• Санкции: Усиление санкций в 2024–2025 гг. (ограничения на транспортировку нефти, новые санкции против нефтегазового сектора). Это может повлиять на экспортные возможности и себестоимость.
• Налог на прибыль: С 2025 года ставка увеличена с 20% до 25%, что может снизить будущую чистую прибыль.
• Цены на нефть: Использованы консервативные прогнозные цены (Urals: 62–66 долл./барр. в 2025–2027 гг.), что указывает на осторожность в оценках.

 Оценка инвестиционной привлекательности

 Текущая цена акции: 7 169 руб.

•  P/E (PricetoEarnings):  5,83. Низкий P/E по сравнению со средним по отрасли (~6–8), что может указывать на недооцененность.

 Дивидендная доходность: 

• Ожидаемые дивиденды за 2024 год: ~1 000 руб. (предположение на основе исторических данных): 14,0. Очень высокая доходность, но есть риски снижения дивидендов из-за падения прибыли.

 Коэффициент P/B (PricetoBook): 0,71. Акции торгуются ниже балансовой стоимости, что может быть признаком недооценки.

  Риски

• Санкции: Дальнейшие ограничения могут усложнить логистику и увеличить затраты.
• Снижение прибыли: Чистая прибыль упала на 26,6%, что может повлиять на дивиденды.
• Налоговые изменения: Повышение налога на прибыль до 25% с 2025 года.
• Волатильность цен на нефть: Зависимость от цен Urals/Brent.

   Интерпретация финансовых результатов исходя из инвестиционной привлекательности

Плюсы:
 Высокая дивидендная доходность (~14%).
 Низкие мультипликаторы (P/E = 5,83, P/B = 0,71).
 Сильная ликвидность и отсутствие чистого долга.

Минусы:
 Снижение прибыли и рентабельности.
 Риски, связанные с санкциями и налоговой нагрузкой.

 Акции «ЛУКОЙЛа» выглядят привлекательно для дивидендных инвесторов благодаря высокой доходности и низким мультипликаторам. Однако стоит учитывать риски, связанные с санкциями и возможным дальнейшим снижением прибыли. Для долгосрочных инвесторов с умеренным аппетитом к риску акции могут быть хорошим выбором, но краткосрочная волатильность возможна. 

 Целевая цена: На основе P/E ~6 и EPS 1 230 руб. справедливая цена — около 7 400 руб. Текущая цена (7 169 руб.) близка к этой оценке, но дивидендный потенциал до