А что так все возбудились по поводу меди?
Два гиганта мировой добычи меди – Грасберг в Индонезии и Камоа-Какула в Конго – чихнули, и весь медный рынок залихорадило. Из-за аварий на этих месторождениях, которые вместе дают более 5% мировой меди, рынок вместо ожидаемого профицита может получить дефицит в 50–300 тысяч тонн уже к 2026 году.
Грасберг (Grasberg) – это один из крупнейших в мире золотомедный рудник, в индонезийской провинции Центральная Папуа, недалеко от горы Пунчак-Джая. Месторождение известно добычей золота, серебра и меди и находится на высоте около 4,2 км над уровнем моря.
"Камоа" в Конго относится к медному месторождению Камоа-Какула, расположенному в Демократической Республике Конго (ДРК). Это один из крупнейших и наиболее значимых меднодобывающих комплексов в мире, управляемый канадской компанией Ivanhoe Mines.
В 2025 году на этих крупных медных рудниках произошли две резонансные аварии: в мае 2025 года на руднике Камоа-Какула в Демократической Республике Конго произошло затопление шахты из-за землетрясения, а в сентябре на руднике Грасберг в Индонезии произошел крупный обвал грунта, повлекший гибель людей и остановку производства.
Freeport-McMoRan, владелец Грасберга, скромно опустила планку добычи на 35% и пообещала вернуться в строй только к 2027. Лис знает, что надежды, как и рыба, бывают тухлыми. Если другие производители не подсуетятся, ценам на медь обеспечен подъем до $11,000–12,000 за тонну в 2026-м.
Доктор Медь теряет нюх или просто сменил диету?
Тут ещё вот какое дело: В былые времена, медь звали «Доктором» за ее способность ставить диагноз мировой экономике. Рост цен на медь? Промышленность в порядке. Падение меди? Жди рецессии. Но сейчас стало не совсем понятно в твёрдом ли уме и памяти старый диагност?
Данные из отчета «Норникеля» показывают: Доктор медь не сошел с ума, он просто переквалифицировался из терапевта в узкопрофильного хирурга.
Старая школа еще дышит: Слабость в европейской промышленности из-за дорогой энергии и вялый китайский рынок недвижимости по-прежнему больно бьют по спросу и тянут котировки вниз. Это классика, и она все еще работает, иначе цены были бы еще выше.
Но появилась новая подоплёка: Теперь цены на медь поднимают вверх не стройки и заводы, а зеленая и цифровая лихорадка. Электромобили, ВИЭ, дата-центры для AI и модернизация древних электросетей – вот новые киты, на которых держится спрос на медь. Goldman Sachs прогнозирует, что к 2030 году на энергетику и сети придется 60% роста потребления меди.
Вывод о меди, как о прогнозисте: Прямая и простая корреляция «цена меди = сила промышленности» действительно умерла. Сегодня цена меди – это сложный сплав из старого промышленного спроса и нового структурного, «зеленого» голода. Индикатор не сломался, он стал умнее. Теперь он показывает не просто температуру всей экономики, а лихорадку в ее самых перспективных и прожорливых секторах. Игнорировать цены на медь по прежнему не желательно в прогнозах.
Хватит вокруг да около, что с медью, то?
Пока инженеры на рудниках разгребали завалы, котировки меди на Лондонской бирже металлов (LME) в начале октября рванули к отметке $10,710 за тонну – лучший результат за год. Даже вечно сомневающиеся гуру с Уолл-стрит прониклись. Goldman Sachs, почуяв дичь, повысил свой прогноз цены на медь в 2026 году до $10,500 за тонну (было $10,000). Их аналитики уверены: к 2028 году рынок окончательно уйдёт в дефицит, а цена превысит $11,000.
Почему дефицит – это надолго?
Здесь добавим сути из отчёта «Норникеля», который как желтый след в снегу – всё проясняет.
Энергопереход – медный жор существует. Он не выдумка. Электромобили, ВИЭ, дата-центры для AI – все эти модные штуки жрут медь. Особенно прожорливой оказалась модернизация стареющих электросетей в США и Европе. Средний возраст сетей – 40-50 лет, им придётся заниматься заменой.
Предложение хромает. Проблемы не только в авариях. Старые месторождения в Чили истощаются, новые проекты в Перу и Африке буксуют из-за логистики, инфраструктуры и политики. Как заметили в «Норникеле», инвестиционный цикл в добыче – 5-10 лет. Быстро спекулятивно подстроиться не выйдет.
Концентраты в дефиците. Китайские плавильщики сидят на голодном пайке – цены на переработку руды (TC/RCs) упали до исторических минимумов. Это бьет по марже и тормозит рост выпуска готового металла.
«Норникель» в роли тёмной лошадки
Возникший дефицит – это шанс для России в лице Норильского никеля. Пока другие спотыкаются, наша страна может укрепиться на рынке. Китайский вектор: В первой половине 2025 года РФ поставила в Китай более 564 тыс. тонн меди – рост на 81% за год! Китай, который поглощает половину мирового спроса, наш партнёр. Позиция «Норникеля»: Компания, хоть и снизила выпуск в первом полугодии, чётко видит структурный дефицит на горизонте.
В их отчёте прямо сказано: «...фундаментальные показатели рынка меди "многообещающие", и рост цен продолжится». Для «Норникеля» медь – это уже около 20% оборота, и в условиях высоких цен эта доля будет только горячее.
Итог от рыжего аналитика Foxbonza
Норильский никель имеет диверсифицированную продуктовую линейку. В данном случае заметно улучшение конъюнктуры в одном из продуктовых направлений - в спросе на медь. Реагировать на это Foxbonza планирует увеличением доли акций GMKN в своём портфеле.
*Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (1)