Кратко о компании  

«Норникель» (GMKN) — мировой лидер по производству палладия и один из крупнейших поставщиков никеля, платины и меди. Основные активы расположены в Норильске, на Кольском полуострове и в Забайкалье. Ключевые акционеры — «Интеррос» Владимира Потанина и Rusal. Компания играет критическую роль в российской металлургии и глобальных цепочках поставок.  

 Foxy взгляд на операционку компании  

 Лису нравится:  

• Рост премиальных продуктов: Увеличение доли никеля марок «Nornickel Plating Grade» и «Nornickel High Purity» для выхода на новые рынки.  
• Качество меди: 91% медных катодов высшего качества — трофей для клиентской лояльности.  
• Стабильность МПГ: Прогноз по палладию и платине остаётся без существенных изменений (2,677–2,729 тыс. унций и 645–662 тыс. унций соответственно).  

Лису настораживает:  

• Снижение производства: Никель (-4%), медь (-2%), палладий (-5%), платина (-6%) — следы временных проблем или системных рисков?  
• Ремонты и адаптация: Запланированные ремонты во втором полугодии могут задержать восстановление объемов.  
• Зависимость от логистики: Проблемы с незавершенным производством и экспортными поставками — ловушка для операционной эффективности.  

 Лисья тропа (Динамика котировок)  

• 5 лет торгов: -25%%, 
• 1 год торгов: -8%, 
• 3 месяца торгов: +2,9%.

Есть символический плюс в капитализации акций за последние 3 месяца. Но около +3% не достаточный рост для того, чтобы переломить 3-х месячный боковой тренд.

 Резюме операционных результатов: Споёт ли птичка?

Отчет «Норникеля» (GMKN) — бриллиант с царапинами. Компания сохраняет лидерство в сегменте МПГ и делает ставку на премиальные продукты, но временное снижение производства и ремонтные риски требуют осторожности. Лисья морда пока изображает кислую мину, а значит сделок пока с данным активом не планирует в краткосрочном периоде. Акции GMKN могут оставаться под давлением в краткосрочной перспективе:

Лис категорически заявляет, что сказанное выше - не инвестиционная рекомендация.