Главная новость отчета — операционная деятельность остается в плюсе, но финансовая устойчивость потрескивает. Выручка выросла на 8% и достигла 376,7 млн руб. Чистая прибыль также увеличилась на 4,7% до 158,4 млн руб. Однако тревожный сигнал — резкое сокращение собственного капитала, который за год просел на 34,5% с 303,9 млн руб. до 198,4 млн руб., что практически вернуло компанию к показателям двухлетней давности.
Мультипликаторы
Ключевые мультипликаторы рисуют неоднозначную картину. Маржинальность бизнеса остается высокой: валовая прибыль составила 304 млн руб. с рентабельностью около 80%, а чистая рентабельность закрепилась на уровне 42%.
Операционный денежный поток остается положительным, но остаток денежных средств на счетах сократился почти вдвое — до 145,9 млн руб. минус 47%.
Основной удар по капиталу нанесла переоценка финансовых вложений (акций ПАО «Артген»), которая привела к убытку в 111 млн руб., отраженному в составе прочего совокупного дохода.
Долговая нагрузка стабильна, однако компания продолжает активно кредитовать связанные стороны: объем выданных займов головной организации и аффилированным лицам превысил 388 млн руб., что в 3 раза больше собственного капитала.
Вердикт лиса
Компания сейчас не в приоритете из-за высокого риска, связанного с финансовыми вливаниями в группу. По сути, «ММЦБ» превращается в финансовый хаб для материнской структуры, выводя ликвидность через займы. Чистые активы стремительно тают, а основная стоимость бизнеса (656 млн руб.) приходится на акции «Артгена», рыночная цена которых крайне волатильна. Если тренд на снижение капитала продолжится, это может создать регуляторные риски. Лис передумает, когда компания сократит объем выданных займов сторонним лицам и сосредоточится на погашении дебиторской задолженности внутри группы.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)