Сбербанк (SBER) начинает 2026 год с роста прибыли. Согласно операционной отчетности по РСБУ за январь, чистая прибыль банка достигла 161,7 млрд рублей, что на +21,7% больше, чем годом ранее. Результат безусловно позитивный дя акций Сбербанка.
Финансовая устойчивость банка укрепилась: рентабельность капитала (ROE) выросла до 23,2%. Несмотря на увеличение расходов на резервы (до 53,2 млрд руб.), обусловленное в том числе укреплением рубля, банку удалось улучшить соотношение расходов к доходам (до 23,3%). Чистые процентные доходы совершили рывок на 25,9%, что связано с ростом объема работающих активов в конце 2025 года.
Кредитный портфель показывает структурные изменения. В январе Сбербанк сократил кредитование компаний на 1,2%, что объясняется высокими рыночными ставками. В то же время розничное направление стало локомотивом роста: портфель кредитов физлицам увеличился на 1,3%, превысив 19 трлн рублей. Основным драйвером, по словам Германа Грефа, стали ожидания изменений в программе семейной ипотеки. Ипотечный портфель вырос на 1,7%, до 12,6 трлн рублей.
Капитализация и ликвидность остаются на высоком уровне. Общий капитал Сбербанка за январь вырос на 1,7%, достигнув 7,83 трлн рублей. Все коэффициенты достаточности капитала демонстрируют положительную динамику, что свидетельствует о надежности банка даже в условиях некоторого давления на качество кредитного портфеля (доля просрочки выросла до 2,7%).
Цена акций Сбербанка
На фоне публикации оптичмистичной январской отчетности Сбербанка, краткосрочная динамика акций (SBER) выглядит сдержанной и противоречивой. Несмотря на рост прибыли (+21,7%), рыночная реакция умеренная.
Ключевые наблюдения:
Слабая краткосрочная доходность: Цена акций за последний месяц выросла лишь на ~1,31%, а за три месяца — на ~1,48%. Это существенно ниже текущей ключевой ставки ЦБ РФ (16% годовых), что означает отрицательную реальную доходность на данном горизонте. Позитивные новости уже были заложены в цену или рынок сфокусирован на иных макрорисках.
Техническая картина — консолидация: Цена акции в течение февраля демонстрирует боковое движение (консолидацию) в узком диапазоне ~301-304 рубля, не показывая импульса после выхода отчетности. Это может говорить о балансе покупателей и продавцов и ожидании новых драйверов на рынке в целом.
Фундаментальный диссонанс: Существует явное противоречие между отличными операционными результатами банка (прибыль, рост портфеля, ROE) и вялой динамикой котировок.
Основные причины:
Макроэкономический фон: Высокая ключевая ставка (16%) сдерживает оценки всей банковской системы и апатию со стороны инвесторов.
Опасения по качеству кредитов: Упоминание о росте доли просроченной задолженности (до 2,7%).
Вывод
Текущую динамику акций Сбербанка можно охарактеризовать как техническую консолидацию на фоне позитивных фундаментальных данных, но в условиях сложного макроэкономического климата. Сильная отчетность пока не становится триггером для переоценки бумаги рынком вверх. Для смены тренда и ускорения роста могут потребоваться либо смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, либо новые позитивные операционные результаты в последующих месяцах.
Комментарии (0)