Хроника падения
Индекс МосБиржи переживает один из самых затяжных кризисов за последние годы. По состоянию на 22 июля 2026 года индекс торгуется на уровне ~2135 пунктов, вернувшись к минимумам 2022 года. Масштаб падения интригует, хотя откровенно говоря уже не удивляет, настолько все вокруг уже погружены в окружающую повестку, которая не стала открытием, как часто это происходит с внезапно разыгрывающимися кризисами:
- За 5 лет — падение на 43%
- За 1 год — падение на 24%
- За 6 месяцев — падение на 23%
- За 3 месяца — падение на 22%
Казалось бы, рынок выглядит крайне недооцененным. Однако прежде чем спешить с покупками, Лису стоит разобраться в истинных причинах этого обвала.
Почему рынок падает
Часто можно слышать, что падение российского рынка списывают на геополитику и санкции. И это действительно важная часть движения. Но игнорировать внутренние экономические проблемы тоже нельзя.
Что происходит с реальным сектором?
- Падение прибыли компаний: 44% российских предприятий ожидают снижения чистой прибыли по итогам 2026 года. В январе-апреле 2026 года сальдированная прибыль организаций сократилась на 10,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
- Сжатие потребительского спроса: Покупательская способность населения снижается из-за высокой инфляции. Бизнес сталкивается с падением заказов.
- Рекордная долговая нагрузка: На выплату процентов по кредитам уходит рекордные 37% прибыли предприятий.
Нужно отметить, что кризисные обвалы на фондовых рынках имеют приблизительно двух квартальный лаг, прежде чем они повторяются в реальной экономике. Прогнозирование кризисов в "реальной" экономике не является задачей Лиса, он зверек финансовый, но стоит отметить, что на рынке фондов обвал уже случился. И хотя бы это уже хорошо для дела нашего Foxy.
Актуальные прогнозы: реалии 2026 года
Устаревшие прогнозы на уровне 3300–3800 пунктов для Индекса Московской биржи, сделанные в конце 2025 — начале 2026 года сейчас выглядят смешными и может быть не профессиональными (все мы необыкновенно умны задним числом). Но все равно, лучше поздно, чем никогда: Большинство аналитиков пересмотрели свои оценки Индексов Мосбиржи в сторону понижения .
Актуальные прогнозы инвестиционных домов:
Важно понимать, что причина расхождения ранее сделанных прогнозов в том, что они зависят от макроэкономических сценариев. Оптимистичные прогнозы строились на предположениях о быстром снижении ключевой ставки и улучшении геополитики, которые не оправдались. И возникает вопрос: если эксперты, занимающиеся рынками ошибаются в своих прогнозах на десятки процентов, то как может более точно прогнозировать обычный инвестор в такой ситуации? Это риторика, на такой вопрос ответ очевиден - риски сейчас перевешивают любые прогнозируемые обретения в краткосрочном и среднесрочном периоде.
Сценарный подход СберИнвестиций
Логичным выглядит в такой ситуации несколько другой подход. Аналитики предлагают смотреть на рынок не через один "магический уровень", а через набор коридоров :
- 2100–2150 пунктов — зона углубленной коррекции с учетом ставки, инфляции и внешнего фона.
- 2000–2074 пункта — возврат к уровням пандемии 2020 года.
- 1750–1900 пунктов — зона формирования минимумов 2022 года.
- Ниже 1700 пунктов — стрессовый сценарий, которого рынок почти не касался за 10 лет.
Отрасли с наибольшим падением: есть ли точки входа?
Сильнее всего пострадали следующие сектора:
1. Металлургия и горнодобыча
- Падение: Акции "АЛРОСА" обвалились более чем на 80% от пиков 2021 года. "НЛМК" и "Северсталь" страдают от стагнации в строительном секторе и потери экспортных рынков. Коррекция мировых цен на металлы усугубляет положение.
- Перспективы: Эксперты видят потенциал роста при восстановлении экономики, но структурный кризис в отрасли сохраняется.
2. Нефтегазовый сектор
- Падение: Давление оказывают крепкий рубль, рост налогов и санкции. В котировки заложен очень негативный сценарий цен на энергоносители.
- Перспективы: Даже умеренное улучшение ситуации по двум направлениям (стабилизация цен и/или частичное восстановление активности) способно вызвать серьезную позитивную переоценку.
3. Удобрения
- Падение: Аналогичные металлургии проблемы с мировыми ценами.
Отрасли-«опоры»: что может защитить портфель (очень условно)
Есть сектора, которые чувствуют себя несколько увереннее:
1. Финансовый сектор
- Почему: Лидеры по динамике прибыли. Снижение ставок приведет к росту кредитования и восстановлению прибыли. Фавориты: Сбербанк, ВТБ, Мосбиржа.
- Оценка: Высокий потенциал роста, хотя темпы могут замедлиться из-за более размеренного снижения ставок.
2. IT и Технологии
- Почему: Компании внутреннего спроса, продолжают показывать результаты. Фавориты: Т-Технологии, Яндекс, МКПАО "ИКС 5".
- Оценка: Наибольший потенциал роста среди всех секторов.
3. Потребительский сектор и ритейл
- Почему: Отмечаются признаки оживления, хотя рентабельность все еще под давлением . Фавориты: X5, Лента.
- Оценка: Отдельные компании могут выиграть от эффективной работы с издержками.
4. Энергосетевой сектор
- Почему: Большой потенциал роста дивидендных выплат по итогам 2027 года.
- Оценка: Интересная дивидендная история.
Корпоративные облигации: альтернатива акциям
На фоне падения рынка акций облигации выглядят более привлекательно:
Преимущества:
- Высокая доходность: Облигации с фиксированным купоном остаются основной инвестиционной идеей. Ожидается снижение доходности 10-летних ОФЗ до ~11%.
- Меньшая волатильность: Консервативный инструмент для тех, кто не готов терпеть качели акций.
- Выигрыш от снижения ставок: При смягчении ДКП цены длинных облигаций будут расти.
Недостатки:
- Снижение привлекательности: По мере снижения ключевой ставки доходность облигаций будет падать.
- Кредитные риски: В кризис всегда есть риск дефолта эмитентов, поэтому нужно выбирать бумаги с высоким рейтингом или ОФЗ.
Итоговые выводы: стратегия Лиса на текущий момент
Российский рынок сейчас — это поле высоких рисков. Ключевая интрига сосредоточена на заседании ЦБ 24 июля, которое может задать новый вектор для рынка.
Краткосрочные риски:
- Сохранение жестких монетарных условий.
- Дивидендные отсечки по крупным бумагам (уже почти завершились).
- Низкая нефть (Urals может снизиться до $50 за баррель).
- Отсутствие значимых драйверов для "быков".
Комментарии (0)