Описание бизнеса
ПАО "Татнефть" — одна из крупнейших нефтяных компаний России, специализирующаяся на разведке, добыче, переработке и реализации нефти и нефтепродуктов. Основные активы расположены в Республике Татарстан. Компания занимает значимое место в российской экономике, обеспечивая около 8% добычи нефти в стране. Ключевой акционер — правительство Татарстана (36% голосующих акций).
Позитивные и негативные факты
Плюсы
- Высокая рентабельность (EBITDA Margin ~25% за 1 кв. 2025 г.).
- Снижение краткосрочных обязательств на 18% за год.
- Стабильные дивиденды (рекомендованные выплаты за 2024 г. — 98.7 руб./акция).
- Низкий чистый долг/EBITDA (~0.5x).
Минусы
- Снижение выручки на 5.4% за 1 кв. 2025 г. (361 млрд руб. vs 382 млрд руб. в 2024 г.).
- Рост прочих расходов до 35.2 млрд руб. (курсовые потери).
- Зависимость от санкций и цен на нефть.
Финансовая устойчивость и рост 4 из 5
- Рост выручки (CAGR) 5.4% за год. Стабильность Нет — заметное снижение из-за внешних факторов.
- Рентабельность (EBITDA Margin) ~25% (выше среднего по отрасли — ~20%).
- Свободный денежный поток (FCF) Положительный (60.8 млрд руб. от текущих операций), но сократился на 25.6% за год. Достаточен для дивидендов.
Долговая нагрузка 5 из 5
- Чистый долг/EBITDA 0.5x (оптимально <3x). Безопасный уровень, долг минимален.
Дивидендная привлекательность 4 из 5
- Дивидендная доходность ~8,49% (прогноз по итогам 1 полугодия 2025 года). Дата отсечки: 08.10.2025. Средние дивиденды.
- Коэффициент выплат (Payout Ratio) ~50% (в норме).
- Стаж выплат Более 10 лет с перерывами в выплатах в 20% отчётных периодов.
Рыночные мультипликаторы 3 из 5
- P/E ~6x (ниже аналогов, например, Лукойл — 8x).
- P/B ~0.9x (недооценка по балансовой стоимости).
Прогнозы и риски 3 из 5
- Перспективы: Рекомендация дивидендов и рост добычи в новых месторождениях.
- Риски: Санкции, волатильность цен на нефть, зависимость от политики РФ.
Траектория цены акций
- 5 лет торгов: +14% (баз учета дивидендов дивидендов).
- 1 год торгов: -9% (давление санкций и снижение цены на нефть на рынках).
Вывод
Акции ПАО "Татнефть" не включены в инвестиционный портфель Foxbonza. Однако находятся в листе наблюдения и будут рассматриваться к включению в инвестиционный портфель Foxbonza в случае улучшения конъюнктуры на рынке нефти.
Итоговый балл 3 из 5.
Ключевые аргументы
- Низкая долговая нагрузка и высокая рентабельность.
- Стабильные дивиденды при умеренной доходности и относительной регулярности (относительно отраслевых данных).
- Недооценка по мультипликаторам.
Риски: Слабая динамика выручки и зависимость от макропоказателей.