Какие же настроения или тренды можно уловить, пролистав отчёт?
Рост стал сбалансированнее, но риски накапливаются
Кредитование компаний в 2025 году замедлилось после относительно энергичного 2024-го. Это числовая проекция более осторожной политики банков и свидетельство охлаждения деловой активности. Инвесторам в корпоративные облигации или акции компаний-заемщиков стоит обратить внимание на сектора, менее зависимые от банковского кредитования. Во всяком случае искать счастье не в девелопменте, строительных материалах, автомобильной отрасли.
Ипотека
Более 80% новых ипотечных кредитов выдаются по госпрограммам. Рост объема сопоставим с 2024 годом, но стандарты ужесточились. При этом доля проблемных кредитов растет из-за "созревания" части рискованных займов, выданных в период льготной ипотеки (2023-2024 гг.). Это создает скрытый риск для банков с большим ипотечным портфелем, на который будет обращать внимание регулятор.
Потребительское кредитование
Портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на фоне высоких ставок. Банки ужесточили стандарты, и качество новых выдач хорошее. Однако общее качество портфеля ухудшилось. Риски пока покрыты резервами, но рост стоимости кредитного риска — всегда настораживающий сигнал. Вклады в банках не из числа системно значимых, с суммами, превышающие страховое покрытие, могут нести повышенные риски, хотя и предлагают высокие ставки.
Автокредиты
Рынок автокредитов значительно сократился из-за высоких цен на автомобили. Доля рискованных выдач упала благодаря мерам ЦБ. Качество портфеля остается хорошим. Это указывает на сложности в автопроме и смежных отраслях. Инвестиции в эти сектора требуют понимания сложной текущей ситуации.
Ликвидность и прибыль
Банки успешно перешли на новые нормы ликвидности (ННКЛ) с запасом. Чистая прибыль сектора составила 3,5 трлн руб., частично восстановив убытки прошлых лет от переоценки бумаг. Однако рентабельность капитала снизилась, а прибыль уменьшилась из-за роста резервов. Чистая процентная маржа осталась стабильной, близкой к исторической. Это поддерживает привлекательность банковских вкладов как консервативного инструмента.
Капитал
Регулятивный капитал вырос на 1,8 трлн руб., но меньше, чем прибыль, из-за выплаты дивидендов и бухгалтерских корректировок. Достаточность капитала увеличилась, так как банки снизили кредитную активность и восстанавливают буферы. Это укрепляет устойчивость сектора в целом, что положительно для держателей долговых бумаг (облигаций) системообразующих банков.
Что лежит на поверхности
Избегать банков с высокой долей "старой" рискованной ипотеки и агрессивной потребительской розницы. Присматриваться к консервативным банкам с сильной капитальной позицией и растущей долей качественных выдач.
Системные банки с высокой ликвидностью — наиболее надежный выбор для консервативных вложений. Можно ожидать, что ставки по вкладам смогут остаться на плато или начать умеренное снижение вслед за ключевой ставкой ЦБ.
Осторожность и понимание своих действий с инвестициями в сектора, сильно зависящие от потребительского (автокредиты, дорогие товары) и ипотечного (девелопмент, строительные материалы) кредитования. Рост в этих областях сложно прогнозируем в настоящее время.
Банковский сектор переходит в фазу управляемого охлаждения. Краткосрочная прибыльность снижается, но растет системная стабильность. Стоит смещать фокус с поиска агрессивного роста на надежность и качество активов.
Не является инвестиционной рекомендацией или предложением.
Комментарии (0)