Рекордные объемы секьюритизации
По данным Московской биржи, по состоянию на 20 сентября объем размещенных ипотечных ценных бумаг под гарантии «Дом.РФ» на российском рынке с начала года составил почти 455 млрд рублей — это рекорд за всю историю наблюдений. В прошлом году, когда был установлен рекорд в 670 млрд рублей, к 20 сентября было размещено только 386 млрд рублей. В 2023 году, когда годовой объем размещений ИЦБ под гарантии «Дом.РФ» составил 669,5 млрд рублей, к 20 сентября было размещено лишь 232 млрд рублей. В последние три года после 20 сентября ни разу не размещалось менее 260 млрд рублей ИЦБ. Если этот тренд продолжится, объем размещенных ипотечных секьюритизаций под гарантии «Дом.РФ» в этом году может впервые в истории превысить 700 млрд рублей.
Влияние регуляторных изменений
Вероятность такого развития событий повышает тот факт, что с 15 октября начнут действовать надбавки к коэффициентам риска по секьюритизированным бумагам, приобретенным банками, которые не касаются только ипотечной секьюритизации. Это создает стимул для банков активнее использовать именно ипотечные инструменты под гарантии «Дом.РФ».
Стратегия «Дом.РФ»
В «Дом.РФ» сообщили, что стратегия корпорации предполагает наращивание объемов ипотечной секьюритизации и повышение доли секьюритизации на ипотечном рынке. По данным корпорации, на 30 июня доля секьюритизированной через «Дом.РФ» ипотеки в общем объеме выданных кредитов составляла 8,6%. В обращении находилось 86 выпусков на 2,15 трлн рублей — 98% всего рынка ипотечных облигаций и 5,9% рынка корпоративных облигаций. В этом году планируется еще шесть-восемь выпусков ИЦБ, а прошлогодний рекорд рассчитывают побить по итогам года.
Сделка Сбербанка и «Дом.РФ»
Потенциальный рекорд ипотечной секьюритизации во многом связан со сделкой Сбербанка и «Дом.РФ», заключенной в конце прошлой недели. В один день были размещены облигации, обеспеченные ипотекой с госгарантией, на 249 млрд рублей — это крупнейшее размещение в истории в один день, хотя и не крупнейший выпуск: в декабре 2023 года Сбербанк разместил выпуск ИЦБ на 220,3 млрд рублей. Размещение делится на два выпуска: на 148,7 млрд рублей, обеспеченных рыночной ипотекой, и на 99,9 млрд рублей, обеспеченных льготной ипотекой. Поскольку по каждому выпуску прошло по одной сделке, эксперты предполагают, что весь объем был выкуплен самим Сбербанком, и далее эти бумаги могут оказаться на вторичном рынке.
Как отметили в Сбербанке, реализация данной сделки заложит основу для создания новых классов долгосрочных инвестиционных инструментов, обеспеченных качественной ипотекой банка, а привлеченные ресурсы сформируют базу для дальнейшего расширения предложения банковских продуктов клиентам — как кредитных, так и инвестиционных.
Оценка экспертов
По словам управляющего директора по рейтингам структурированного финансирования агентства «Эксперт РА» Павла Кашицына, объем секьюритизированных Сбербанком ипотечных кредитов на 30 июня составлял 990 млрд рублей, или 7% портфеля, а после завершения размещения указанных двух выпусков доля секьюритизированного ипотечного портфеля могла приблизиться к 9%.
Выпуски Сбербанка стали и самыми длинными в истории — 33 года, их полное погашение планируется в 2060 году. «Для ипотечной секьюритизации характерны длительные контрактные сроки погашения облигаций, которые определяются плановыми сроками погашения ипотечных кредитов, однако в реальности такие бумаги погашаются раньше», — говорит Павел Кашицын. По его словам, это происходит за счет досрочного погашения кредитов и права эмитента досрочно погасить выпуск при снижении его объема ниже уровня, установленного эмиссионной документацией.
«Облигации с поручительством "Дом.РФ" банки-оригинаторы используют для разгрузки капитала и повышения ликвидности активов за счет замены ипотечных кредитов на биржевые облигации», — отмечает эксперт.
Комментарии (0)