Скорректированная EBITDA "Русала" в 2024 году выросла на 90% к данным годичной давности, до $1,494 млрд, сообщила компания. Во втором полугодии показатель вырос на 43% до $708 млн. 

Рентабельность скорректированной EBITDA выросла до 12,4% с 6,4% годом ранее.

Выручка за год по МСФО выросла на 1%, до $12,08 млрд. Во втором полугодии выручка увеличилась на 1,9%, до $6,39 млрд.

EBITDA и выручка оказались ниже консенсуса "Интерфакса", составленного на базе прогнозов аналитиков 6 инвестбанков. 

Консенсус-прогноз по выручке за 2024 год составлял $12,17 млрд, по EBITDA - $1,52 млрд.

Чистая прибыль "Русала" в 2024 году составила $803 млн по сравнению с $282 млн годом ранее, нормализованная прибыль, учитывающая стоимость доли в "Норникеле", выросла на 89%, до $1,33 млрд.

При этом чистый денежный поток от операционной деятельности упал на 73%, до $483 млн с $1,76 млрд годом ранее, в связи с накоплением оборотного капитала и резервов. 

Общий оборотный капитал за год вырос на 25%, до $4,59 млрд.Capex "Русала" вырос в 2024 году на 29%, до $1,37 млрд.Чистый долг "Русала" увеличился за год на 11%, достигнув $6,41 млрд.

Производство алюминия в 2024 году выросло на 3,7%, до 3,992 млн тонн, сообщил "Русал". Выпуск глинозема вырос на 25%, до 6,43 млн тонн, что объясняется вкладом 30% в показателях китайского Hebei Wenfeng New Material Co. 

Выпуск бокситов на фоне расширения мощностей CBK (Kindia) и Dian-Dian вырос на 19%, до 15,9 млн тонн.

Продажи алюминия и сплавов упали на 7,1%, составив 3,86 млн тонн. 

Реализация продукции с добавленной стоимостью сократилась на 8,1%, до 1,42 млн тонн, а ее доля в продажах упала до 37% с 38% годом ранее. 

Средняя цена реализации подросла за год на 3,3% при росте средней цены на LME на 7,4% и падении премии на 15,6%, до $157 за тонну.

Руководство "Русала" оценивает последствия санкций ЕС, включенных в состав 16-го пакета, как несущественные, говорится в отчете. Этот пакет содержит дополнительные ограничения на импорт первичного алюминия из России. Квота разрешает ввоз 275 тыс. тонн до 25 февраля 2026 года и 60 тысяч тонн за оставшееся время до конца 2026 года.

Без этого разового фактора показатель был бы ниже г/г, так как выросли издержки за сырье, отмечает Ахмед Алиев из БКС. Из-за роста кредиторской задолженности и снижения дебиторской операционный денежный поток был положительным и составил $886 млн (против убытка в $403 млн в I полугодии). Тем не менее рост капзатрат и процентных расходов привел к негативному свободному денежному потоку в размере минус $237 млн, считает БКС. На этом фоне компания наращивала долг, хотя коэффициент чистый долг/EBITDA существенно снизился за счет более высокой EBITDA. В 2025 году ситуация для "Русала" улучшается, так как после взрывного роста цен на глинозем в конце прошлого года цены они стремительно упали (на 40% с пиков II полугодия 2024 года) до нормальных значений. В то же время алюминий даже подорожал на 4%, что заметно улучшило финансовой положение "Русала" сейчас, считает БКС."Учитывая спотовые цены на алюминий около $2703/т и на глинозем - на уровне $438/т, а также отмену в этому году экспортных пошлин, мы ожидаем, что компания увеличит прибыль в текущем году", - согласен Дмитрий Смолин из "Синары". FCF "Русала" во втором полугодии остался отрицательным из-за значительных капзатрат в размере $850 млн (рост на 65% к первой половине года), говорится в обзоре "Синары". В то же время чистый долг за полугодие увеличился всего на 1%, до $6,4 млрд благодаря частичному высвобождению оборотного капитала в размере $219 млн. Несмотря на относительно высокую долговую нагрузку, процентные расходы "Русала" остаются под контролем, так как выплаченные проценты показали очень скромный рост - на 17% г/г, до $494 млн в 2024 году.