Проинфляционные риски преобладают и растут. Экономика может вернуться к дисбалансу спроса и предложения. Риски связаны с бюджетным стимулом, ускорением кредитования, рынком труда и внешними условиями. Дезинфляционный риск — более сильное охлаждение спроса.
Причины паузы: высокий текущий рост цен в июле–августе, умеренный рост экономики, повышенная кредитная активность. Ускорение цен вызвано ситуацией на топливном рынке. Инфляционные ожидания высоки. Нужны данные по бюджету и устойчивой инфляции.
Прогноз: при затухании топливных эффектов устойчивый рост цен стабилизируется вблизи 4% к концу 2026 года. Годовая инфляция — 6–7%.
Экономика: рост ВВП за полугодие 0,6%, складывается в рамках прогноза 0,0–1,0%. Потребление замедлилось, но остается высоким. Инвестиции восстанавливаются.
Ближневосточный кризис: нетто-проинфляционный фактор. Дезинфляционный эффект отыгран во II квартале, далее проявится рост себестоимости импорта.
Курс рубля: перенос ослабления в цены умеренный, курс близок к ожиданиям предприятий. На 1 п.п. изменения курса инфляция растет не более чем на 0,1 п.п.
Бюджет: более быстрый выход на нулевой структурный дефицит позволит смягчить ДКП. ЦБ заложил дефицит 2–1–0,5% ВВП, ставка на 2027 год сдвинута на 2 п.п. вверх.
Страховой рынок: отрасль устойчива, РНПК докапитализируют на 165 млрд рублей.
Следующее заседание — 23 октября.
Комментарии (0)