Финансовые результаты II квартала: выручка растёт, прибыль падает
X5
завершила второй квартал 2026 года с выручкой 1,29 трлн рублей, что на 9,9% превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Однако чистая прибыль компании снизилась на 28,9% до 21,19 млрд рублей, а EBITDA выросла лишь на 2% до 74,25 млрд рублей. Показатели оказались немного хуже ожиданий аналитиков: консенсус-прогноз предполагал EBITDA на уровне 75,5 млрд рублей и чистую прибыль 21,35 млрд рублей. Скорректированная EBITDA (без учёта МСФО 16 и премий менеджменту) сократилась на 2,4% до 77 млрд рублей.Рентабельность снижается
Рентабельность по EBITDA составила 5,8% против 6,2% годом ранее, по скорректированной EBITDA — 6% против 6,7%. Это свидетельствует о давлении на маржинальность бизнеса, несмотря на рост выручки.
Итоги полугодия: динамика сохраняется
За первое полугодие 2026 года чистая прибыль X5 сократилась на 28,4% до 34,4 млрд рублей. EBITDA выросла на 11,3% до 136,6 млрд рублей, выручка увеличилась на 10,5% до 2,48 трлн рублей.
Долговая нагрузка растёт
Чистый долг компании за отчётный период достиг 310,6 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA выросло с 0,84x до 1,08x. Это указывает на увеличение долговой нагрузки, что может ограничивать возможности по дивидендным выплатам.
Субъективная оценка отчёта
Отчёт X5 оставляет двойственное впечатление. С одной стороны, выручка уверенно растёт двузначными темпами — это заслуга всех трёх основных сетей: «Пятерочка» прибавила 7,6%, «Перекресток» — 6,5%, а быстрорастущий «Чижик» увеличил выручку почти на 30%. Это говорит о том, что бизнес находится в фазе активного развития и расширения.
С другой стороны, падение чистой прибыли на 29% — тревожный сигнал. Даже если вычесть «бумажные» эффекты МСФО 16 и вознаграждения менеджменту, скорректированная EBITDA всё равно ушла в минус (-2,4%). Это означает, что операционная эффективность компании действительно снижается, и это не разовое явление. Рост долга до 1,08x EBITDA также не добавляет оптимизма: X5 постепенно теряет финансовую гибкость.
Для инвесторов главный вопрос: сможет ли компания развернуть тренд во втором полугодии? Пока что прогнозы сдержанные — аналитики ожидают EBITDA за 2026 год на уровне 290,4 млрд рублей, что предполагает некоторое ускорение во второй половине года. Однако при текущей динамике это выглядит оптимистично. Скорее всего, X5 продолжит наращивать выручку, но восстановление рентабельности потребует времени и жёсткого контроля издержек. Совет директоров компании в апреле 2026 года рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года.
Комментарии (0)