Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, состоявшегося в рамках заседания совета директоров 24 июля. Тогда регулятор принял решение о снижении ставки на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. В документе раскрываются позиции участников дискуссии и оценки дальнейших перспектив денежно-кредитной политики.
Перспективы снижения
Возможность дополнительного снижения ключевой ставки до конца 2026 года сохраняется, однако ее вероятность уменьшилась. Такой вывод следует из резюме, опубликованного на сайте ЦБ.
«По-прежнему неизвестны среднесрочные параметры бюджета. В этих условиях нельзя уверенно говорить о большей возможности дополнительного снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — указано в документе.
Таким образом, сохраняющаяся бюджетная неопределенность выступает ключевым фактором, сдерживающим регулятора от более активного смягчения политики.
Разногласия по срокам
Внутри совета директоров не было единой позиции по поводу сроков снижения ставки. Как отмечается в резюме, «одни участники выступали за снижение ключевой ставки на текущем заседании, другие — за ее сохранение с возможностью вернуться к снижению позднее».
При этом предложение повысить ключевую ставку на заседании не обсуждалось вовсе. Это указывает на то, что дискуссия велась исключительно в рамках вопроса «снижать сейчас или позже», а не «повышать или снижать».
Обновленный прогноз ставки
По итогам июльского заседания ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на ближайшие годы:
- 2026 год — 14,5–14,6%;
- 2027 год — 10,5–12,5%;
- 2028 год — 8–9%;
- 2029 год — 7,5–8,5%.
Таким образом, регулятор закладывает постепенное смягчение денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе, но с осторожностью оценивает темпы этого процесса.
Следующее заседание
Очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 11 сентября. К этому времени регулятор получит дополнительные данные по инфляции, инфляционным ожиданиям и экономической активности, что позволит скорректировать оценку дальнейших шагов.
ЦБ сохраняет «ястребиный» сигнал, несмотря на уже состоявшееся снижение ставки. Вероятность дальнейшего смягчения до конца года уменьшилась, но пока не исчезла полностью. Ключевым фактором, определяющим решение регулятора, остается динамика инфляции, а также неопределенность с бюджетными параметрами. Следующее заседание 11 сентября станет важным ориентиром для рынка: от его итогов будет зависеть, состоится ли второе снижение ставки в этом году или регулятор возьмет паузу.
Комментарии (0)