Инвестиционный итог
Группа «Эталон» демонстрирует рост в предварительной операционной отчетности: ускорение темпов продаж и денежных потоков во второй половине 2025 года обеспечено сдвигом в высокомаржинальные сегменты и успешной продажей коммерческой недвижимости.
Анонсированное SPO акций компании — попытка сделать рывок в развитии за счёт ниши. Приобретение «Бизнес-Недвижимости» позволит резко увеличить портфель премиальных проектов в Москве и Петербурге, заложив основу для роста.
Кратко: «Эталон» перезагружает стратегию, делая ставку на премиум-сегмент. Сильные операционные результаты 4 кв. задают позитивный тон, а успех SPO может стать катализатором для изменения долгосрочной траектории компании.
Операционные результаты: ускоренный рост на фоне сдвига в премиум-сегмент
4 квартал 2025 года показал резкое ускорение:
- Продажи в кв. м: +27% г/г.
- Продажи в рублях: +45% г/г (до 44.5 млрд руб.).
- Денежные поступления: +83% г/г (до 40.8 млрд руб.).
Драйверы роста:
Сдвиг в сторону высокомаржинальных сегментов: Продажи в сегментах премиум и бизнес выросли в 4 кв. на 180% г/г.
Реализация крупных коммерческих объектов: Существенный вклад внесли сделки по продаже БЦ «Тесла» (3 кв.) и делового квартала «Серебряный Фонтан» (4 кв.).
Рост средней цены: Средняя цена квадратного метра выросла на 14% г/г, до 222 тыс. руб., благодаря увеличению доли Москвы и премиальных проектов в портфеле продаж.
Ускоренный ввод: Объем введенной в эксплуатацию недвижимости вырос в 2.3 раза г/г.
Итоги отчетности 2025 года
Группа превысила собственный прогноз, реализовав недвижимость на 153.5 млрд руб. (+5% г/г). Денежные поступления составили 100.5 млрд руб.
Комментарий руководства: Рост обеспечен внутренними факторами — развитием проектов в высоком ценовом сегменте и эффективной работой с коммерческим портфелем. Акцент на ускорение ввода заложил основу для будущей выручки.
SPO: финансирование стратегического рывка в премиум-сегмент
Цель привлечения до 18.4 млрд руб.:
- Финансирование стратегической покупки АО «Бизнес-Недвижимость» (БН) за 14.1 млрд руб. — ключевой актив, принадлежащий АФК «Система».
- Укрепление позиций в премиум-сегменте, снижение долга и корпоративные нужды.
Значение сделки:
Расширение земельного банка: Приобретение 42 участков/объектов в престижных локациях Москвы и Петербурга в условиях их дефицита.
Фокус на премиум: Позволит существенно нарастить портфель в высокомаржинальных сегментах «бизнес» и «премиум».
Потенциал роста: Первоочередная реализация 18 объектов (потенциал >200 тыс. кв. м) может принести выручку свыше 185 млрд руб. до 2032 года с рентабельностью >40%.
Комментарий руководства: SPO позволит войти в число лидеров премиум-девелопмента России без роста долговой нагрузки, используя устойчивый спрос в этом сегменте.
Цена акций ETLN
На фоне новостей:
Цена акций Эталон демонстрировала волатильность, в том числе падение за более длительные периоды (за 5 лет: -65.12%, за год: -37.04% согласно графикам), что отражает общие вызовы рынка и историческую динамику.
Однако на коротких интервалах (1 месяц) отмечался рост ETLN до +9.16%, что может говорить о положительной реакции рынка на текущие операционные успехи и анонс SPO.
Недавняя сделка: Продажа офисного комплекса в Петербурге по схеме sale & leaseback (оценка: 1.4-1.6 млрд руб.) подтверждает стратегию по монетизации коммерческих активов для высвобождения ликвидности.
Ключевые риски ETLN и факторы для наблюдения
- Успешность завершения SPO.
- Сохранение спроса на премиальную недвижимость в столичных регионах.
- Общая динамика рынка недвижимости и экономики.
Комментарии (0)