Главная новость отчета
Финансовые показатели за 2025 год выглядят слабо. Выручка сократилась на 7,2% до 171,6 млрд рублей. Но ключевой удар — переход от прибыли к убытку: чистая прибыль сменилась убытком в 3,2 млрд рублей против прибыли 25,4 млрд годом ранее. Основные причины — взрывной рост финансовых расходов (почти вдвое, до 18,6 млрд руб.) на фоне высокой ключевой ставки и отрицательные курсовые разницы в 8,8 млрд руб. При этом операционная прибыль до амортизации EBITDA рухнула на 42% до 30,2 млрд руб.
Ключевые мультипликаторы
- Долговая нагрузка Net Debt/EBITDA подросла с 0,6 до 0,8.
- Чистый долг на конец года составил около 24,7 млрд руб.
- Рентабельность по чистой прибыли ушла в минус (минус 1,8%) против 13,7% год назад.
- При этом около 24 млрд руб. долгового портфеля привязано к плавающей ключевой ставке, что делает компанию заложницей денежно-кредитной политики ЦБ.
- Операционный денежный поток остается положительным, но его едва хватает на обслуживание процентов.
Вердикт лиса
Фундаментально отчетность выглядит слабо.
Но рынок акций Дальневосточное морское пароходство подскочил на 8% на новостях о создании СП между Росатомом и DP World на базе «Глобальной логистики» с участием FESCO. Сделка предполагает взнос от Росатома (контролирующего 92,5% FESCO) и денежные инвестиции от DP World — владельца около 40% контейнерных портов мира. Стратегически это дает доступ к глобальной портовой сети и развитие Северного морского пути. Однако ключевые нюансы: сделка еще требует одобрения правительственной комиссии, сумма инвестиций DP World не раскрыта, а главное — это история на годы вперед, которая не лечит текущий «процентный напряг» и убыток в 3,2 млрд руб. Сегодняшний рост — классический «покупай на слухах». Лис останется в стороне, пока не увидит либо реальные деньги на счетах, либо два квартала подряд устойчивой чистой прибыли без учета переоценки активов. Пока что риски перевешивают.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)