Debt/EBITDA – это оценка кредитной истории компании с пристрастием от инвестора

Допустим ситуация безвыходная и как инвестор не упирался - нужно дать деньги в долг. Один, пока ещё друг, зарабатывает 100 тыс. в месяц и уже должен 200 тыс. (обещает отдать за 2-3 месяца). Другой получает 50 тыс., но уже должен 1 млн. (обещает отдавать регулярно 2 года). Кому инвестор скорее одобрит новый транш "Пока ещё друзьям"? 

Для ответа на этот вопрос существует мультипликатор Debt/EBITDA. Он показывает, сколько лет субъекту нужно работать только на погашение долга, если ничего не менять. И насколько реально, что другие кредиторы, видя эти же цифры, продолжат поддерживать должника.

  Из чего Debt/EBITDA состоит? 

 Debt (Долг) – все займы компании (кредиты, облигации, лизинг). 

 EBITDA – прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (т.е. реальные деньги, которые генерирует бизнес). 

Формула: 

Debt/EBITDA = Общий долг / EBITDA

 Debt/EBITDA = 1 – компания может закрыть весь долг за 1 год. 

 Debt/EBITDA = 3 – в пределах нормы для стабильного бизнеса. 

 Debt/EBITDA > 5 – тревожный сигнал: слишком много долгов! 

 Примеры из жизни: когда долг – это риск, а когда – норма 

 1. «Здоровый» долг (Debt/EBITDA = 2) 

Компания «Надёжные трубы» – стабильный бизнес, долг 200 млн ₽, EBITDA 100 млн ₽ в год. 

 Расчёт: 200 / 100 = 2 

 Что это значит? Компания закроет долг за 2 года, даже если прибыль не вырастет. Вполне рабочая ситуация. 

 2. «Рискованный» долг (Debt/EBITDA = 6) 

Компания «СтройМечта» – взяла кредиты на расширение, но рынок просел. Долг 600 млн ₽, EBITDA 100 млн ₽. 

 Расчёт: 600 / 100 = 6 

 Что это значит? Даже если весь доход пускать на долги – нужно 6 лет! А ещё есть растущие зарплаты, возможны изменения в налогах. На таком сроке как воздух нужны реинвестиции… Лисий нос улавливает запах высокого риска дефолта! 

 Когда Debt/EBITDA врет? 

 1. Компания «рисует» EBITDA 

 Пример: «Фантомная прибыль» – включает в EBITDA разовые доходы (продажа имущества), хотя опрационно бизнес убыточен. 

 2. Долг дешёвый (низкие ставки) 

 Пример: «ITгигант» (Debt/EBITDA = 4), но кредиты под 3% годовых – для него это дёшево, можно не спешить гасить. 

 3. Компания в цикличной отрасли 

 Пример: «Нефтянка» – в кризис Debt/EBITDA взлетает до 5-6, но когда нефть дорожает – быстро падает. 

 Главные правила использования Debt/EBITDA 

 Сравнивать с конкурентами – Debt/EBITDA = 4 для телекома – норма, для IT – перебор. 

 Смотреть на ставки по долгам – если кредиты под высокий процент Debt/EBITDA = смертельно. 

 Анализировать динамику – если долг растёт быстрее EBITDA – тревога! 

 Проверять структуру долга – если через год надо отдать половину долга – компания может не вытянуть. 

 Вывод: Debt/EBITDA – это «финансовый тонометр» 

Он показывает, не перегружена ли компания долгами, но не отвечает на вопросы: 

 Какие у неё активы? (может, заводы стоят миллиарды и можно продать). 

 Какой график платежей? (возможно, долг растянут на 10 лет под 2%). 

Использовать вместе с: 

 P/E и P/B – чтобы оценить стоимость бизнеса. 

 С Денежным потоком (FCF) – хватает ли денег на долги после всех расходов? 

 С Процентами по кредитам – даже Debt/EBITDA = 3 это может быть опасно, если ставки высоки. 

Компания с Debt/EBITDA > 5 – как человек, который взял 5 зарплат в кредит. Может, выживет…