ПАО «Русолово» (ROLO) является оловянным дивизионом полиметаллического Холдинга «Селигдар», который объединяет золотодобывающие и оловодобывающие активы в Республике Саха (Якутия), Республике Бурятия, Алтайском и Хабаровском краях, Оренбургской области и на Чукотке.
Главная новость отчета ПАО «Русолово» (ROLO)
Выручка выросла на 23% (до 9 179 млн руб.), но чистый убыток при этом расширился почти в 1,5 раза — с 3 406 млн до 5 027 млн руб. Основной парадокс в том, что операционный убыток ускорился на фоне роста продаж, а долговое бремя превратилось уже в назойливую проблему: финансовые расходы выросли вдвое до 1 852 млн руб. Рост выручки оказался "мартышкиным трудом", за которой не последовало улучшения денежного потока.
Ключевые мультипликаторы ПАО «Русолово»
В ПАО «Русолово» (ROLO) сложились в негативный каскад.
EBITDA выросла с 692 млн до 1 194 млн руб., но этого оказалось недостаточно для покрытия процентов, которые увеличились с 970 млн до 1 916 млн руб.
Чистый долг подскочил с 26 281 млн до 34 582 млн руб., а соотношение чистого долга к капиталу — с 81% до 98%, при этом собственный капитал Группы рухнул с 6 291 млн до 817 млн руб.
Операционный денежный поток ушел в минус 4 842 млн руб. против минус 2 931 млн годом ранее, а основной «пожиратель» кэша — выплата процентов и прирост запасов с дебиторкой.
Компания продала дочку «Золото территории» с убытком 5,4 млн руб., но это капля в море финпроблем.
Вердикт Лиса по ПАО «Русолово» (ROLO)
Главный тормоз — стоимость фондирования. Ключевая ставка и плавающие ставки по облигациям и кредитам связанных сторон превратили прибыль в пыль. Процентные платежи съедают почти 2 млрд руб., а при ставках выше 17% по купонам и займам ситуация становится только хуже. И ключевой момент: «Русолово» — прямая «дочка» Селигдара, и её долговой напряг напрямую ложится на финансовую устойчивость материнской структуры, которая рискует получить не дивиденды, а запрос на экстренную помощь. Лис поменяет мнение, только если компания покажет разворот свободного денежного потока в плюс и хотя бы три квартала подряд снижение чистого долга, а не рост убытков.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)