Главная новость отчётности ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB, STSBP)
За 2025 год компания показала не побоимся этих слов - блестящий результат: чистая прибыль 1 237,7 млн рублей, план перевыполнен на 54,9%, выручка выросла на 17,1% до 32,06 млрд рублей. Однако уже в первом квартале 2026 года чистая прибыль упала на 31,5% год к году — до 320,6 млн рублей. При этом рост операционных затрат не замедлился: материальные расходы подскочили на 54,7% за квартал.
Лис видит разрыв между бухгалтерской прибылью прошлого года и реальным денежным потоком начала текущего.
Ключевые показатели ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB, STSBP)
- Дебиторская задолженность покупателей продолжила неумолимый рост: с 1 939 млн рублей на конец 2024 года до 2 622 млн на конец 2025 года, а затем до 2 960 млн рублей на 31 марта 2026 года. Просроченная задолженность показала взрывную динамику — 796 млн на конец 2025 года против 1 071 млн через три месяца. Резерв по сомнительным долгам вырос с 532 млн до 603 млн за 2025 год, а затем до 737 млн рублей на конец первого квартала 2026 года.
- Кредиторская задолженность также подросла с 1 861 млн до 2 647 млн рублей.
- Остаток денежных средств увеличился с 1 541 млн до 2 422 млн рублей — при этом прирост на 530 млн рублей произошел на фоне масштабного рефинансирования кредитов (привлечено и погашено по 1 488 млн рублей)
- Компания полностью погасила долгосрочные займы, но краткосрочная кредиторка продолжает расти.
Дивидендный крючок ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB, STSBP): 16% доходности против падающей прибыли
Совет директоров рекомендовал дивиденд по итогам 2025 года в размере 0,8279 рубля на акцию (доходность около 16%, реестр закроется 9 июля 2026 года). Нужно отметить, что компания ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB, STSBP) не редко платит щедро: за 2024 год выплачивали 0,4703 рубля (9% доходности), за 2023-й — 0,3122 рубля (10%). При этом в отчете указано: «Принято решение о распределении 75% прибыли среди акционеров». Денег на счетах достаточно (2,42 млрд рублей), чтобы профинансировать дивидендный фонд (оценочно 900–950 млн рублей).
Однако для Лиса дивидендная доходность 16% говорит о том, что рынок учитывает в цене акций высокие риски. Если падение прибыли в первом квартале 2026 года (минус 31,5% год к году) продолжится, то дивиденд за следующий период будет радикально сокращен. А значит закрытия дивидендной просадки, после выплаты текущих дивидендов придётся ждать непредсказуемо долго. Но, это конечно, только гипотеза или лисьи зловредные инсинуации. Нужное подчеркнуть.
Вердикт Лиса по акциям ПАО «Ставропольэнергосбыт» (STSB, STSBP)
С одной стороны, компания предлагает редкую хорошую дивидендную доходность 16% и полностью погасила долгосрочные кредиты. С другой — бизнес демонстрирует снижающуюся эффективность: просроченная дебиторская задолженность выросла на 34% за три месяца, а чистая прибыль в первом квартале 2026 года серьезно просела. Лис считает, что текущая дивидендная доходность делает акции «интересными, но опасными».
Сценарий пересмотра позиции в сторону позитива: стабилизация просроченной дебиторской задолженности (отсутствие роста два квартала подряд) и восстановление квартальной чистой прибыли до уровня 450+ млн рублей.
Комментарии (0)