Долг / Выручка (Debt/Revenue)

Показывает, сколько лет выручки нужно, чтобы к чертям закрыть весь долг. Чем меньше — тем, ежу понятно, лучше.

• < 1 — компания легко обслуживает долг.
• 1–3 — терпимо, но следи.
• > 3 — тревожный звоночек. Либо бизнес капиталоёмкий, либо что-то не так.

Долг / EBITDA (Debt/EBITDA)

Самый популярный. Сколько мучительных, долгих лет операционной прибыли (EBITDA) уйдёт коту под хвост до погашения долга.

• < 2 — крепкий орешек.
• 2–3 — нормально для большинства отраслей.
• > 4 — долговая нагрузка высокая, риск дефолта растёт.

Важно: EBITDA не учитывает налоги и проценты, так что это грубовато, но быстро для того чтобы понять, кто перед тобой.

Долг / Чистая прибыль (Debt/Net Income)

Сколько лет чистой прибыли (весьма условного понятия, но тем не менее) нужно, чтобы расплатиться. Зато учитывает всё: налоги, проценты, амортизацию.

• < 3 — отлично.
• > 5 — компания может десятилетиями гасить долг. Инвесторам это не нравится.

Чистый долг / EBITDA (Net Debt/EBITDA)

Из долга вычитаем деньги на счетах. Показывает реальную нагрузку.

• < 1 — компания почти не зависит от кредитов.
• > 3 — напряжёнка. Если бизнес сезонный или циклический — риск высокий.

Проценты / EBIT (Interest Coverage)

Для более глубоких раскопок: Сколько раз операционная прибыль покрывает проценты по долгу.

• > 5 — компания легко платит проценты.
• < 2 — каждый месяц на грани. Один плохой квартал — и привет, реструктуризация.

Что запомнить

1. Смотри в динамике — долг растёт быстрее прибыли? Ну, это плохой знак.
2. Сравнивай с отраслью — у девелоперов долг всегда выше, чем у IT. Тут надо понять и где-то простить, но не за свой счёт, разумеется.
3. Читай пояснения к отчётности — иногда долг «раздувают» под крупный проект, и это не смертельно.

Долг — не всегда зло. Но если мультипликаторы просто кричат, лучше не считать себя самым одарённым и уберечься от такого актива. Инвестируй с холодной лисьей головой, а не с овечьим азартом.