ПАО НоваБев Групп (BELU) быстрый взгляд на отчетность 2025 год и 6 месяцев 2026

ПАО НоваБев Групп (BELU) — один из лидеров российского алкогольного рынка, вертикально-интегрированный холдинг, объединяющий производство крепкого алкоголя (водка, коньяк, джин, виски), винодельческое хозяйство и крупнейшую специализированную розничную сеть «ВинЛаб» (более 2 100 магазинов). Компания владеет портфелем известных брендов, включая Beluga, «Беленькая», «Архангельская», «Золотой Резерв», а также эксклюзивно импортирует в Россию продукцию мировых производителей: Barcelо́ rum, Torres brandy, Noy Armenian brandy, Planteray rum, The San-In Japanese whiskey, Agavita tequila, Disaronno liqueur. Ранее известная как Beluga Group, компания сменила название в 2023 году, сохранив биржевой код BELU.

Главная новость отчетности ПАО НоваБев Групп (BELU)

ПАО НоваБев Групп (BELU) за 2025 год показала уверенный рост выручки на 10,2% до 149,3 млрд руб., а в первом полугодии 2026 года динамика даже ускорилась до +7,6% (год-к-году). Однако в 2025 году операционная прибыль выросла на 14,6%, а чистая прибыль подскочила на 12,6% до 5,1 млрд руб. При этом в первом полугодии 2026 года прибыль резко обвалилась на 38,2% до 1,3 млрд руб. 

Главное противоречие: бизнес растет, но эффект высокой ключевой ставки и разовые события (продажа доли в «Квэн», киберинцидент) уничтожили значительную часть этой прибыли.

Ключевые мультипликаторы ПАО НоваБев Групп (BELU)

ПАО НоваБев Групп (BELU) на конец 2025 года показала EBITDA на уровне 21,2 млрд руб., а чистый долг составил 19,3 млрд руб., что дает комфортное соотношение Net Debt/EBITDA на уровне 0,86х (в 2024 году было 0,45х). 

Однако к середине 2026 года долговая нагрузка выросла до 21,9 млрд руб. по чистому долгу, а процентные расходы за первое полугодие взлетели до 4,4 млрд руб. (+55,6% к аналогичному периоду 2025 года). 

Это привело к падению чистой прибыли до 1,3 млрд руб., а рентабельность по чистой прибыли рухнула с 3,1% до 1,7% за полугодие. 

Стоит отметить, что продажа 27% акций АО «Квэн» принесла выручку в 1,053 млрд руб., но эта сделка не спасла итоговую прибыльность.

История выглядеть для Лиса так: компания сначала покупает актив у структур, близких к основателю (октябрь 2025), а затем спустя всего 7 месяцев продаёт 27% обратно связанной стороне (май 2026). При этом цена продажи (1 053 млн за 27%) выше, чем цена покупки (2 500 млн за 70%): если пересчитать, 27% покупались бы примерно за 964 млн, а проданы за 1 053 млн — то есть Группа заработала на этой части сделки около 90 млн. Но главный вопрос: зачем покупать, чтобы через полгода перепродавать часть обратно? Для Лиса это выглядит как непрозрачная корпоративная реструктуризация с участием связанных сторон, что усиливает скепсис в отношении управления капиталом.

Вердикт Лиса по ПАО НоваБев Групп (BELU)

ПАО НоваБев Групп (BELU) — качественный бизнес, но сейчас его душит процентная нагрузка, которая съедает операционный успех. За первое полугодие 2026 года операционная прибыль выросла на 9,3% до 6,3 млрд руб., однако чистые затраты на финансирование взлетели на 55,6%, превратив рост в падение чистой прибыли на 38%. Главный риск — компания чрезмерно закредитована в условиях нестабильной ставки, и любая задержка со снижением ключевой ставки может вызвать дальнейшее сжатие маржи. Кроме того, операционные расходы растут быстрее выручки: себестоимость за полугодие прибавила 5,3%, а коммерческие расходы — 12,4%, что говорит о давлении со стороны затрат. Лис из Foxbonza Инвестиций пересмотрит позицию только при двух подтвержденных снижениях ставки ЦБ и стабилизации маржинальности чистой прибыли на уровне выше 3,5%. Пока же — вне позиции.