Кратко о компании  

Башнефть (BANE/BANEP) — одна из ведущих нефтяных компаний России, занимающаяся разведкой, добычей, переработкой и сбытом нефти и нефтепродуктов. Компания входит в структуру ПАО «НК «Роснефть», что обеспечивает ей стабильные рынки сбыта и доступ к ресурсам. Основные активы расположены в Республике Башкортостан, а также в других регионах России. Ключевые акционеры — государство (через Роснефть) и миноритарии.

  Foxy взгляд, кратко для особо занятых  

Лису нравится:  

•  Высокая рентабельность EBITDA (23.5%).  
•  Умеренная долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA 1.2x).  
•  Стабильный свободный денежный поток (FCF).  
•  Сильные позиции в нефтяной отрасли.  

Лису настораживают:  

• Информационная закрытость эмитента.
•  Волатильность прибыли (падение на 42% в 2024 году).  
•  Зависимость от цен на нефть и макроэкономических рисков.  
•  Умеренная дивидендная доходность (8%).  
• Низкий CAGR 5,1% в среднем в год.

  Foxy промысел: Финансовая устойчивость и рост компании (3 из 5)  

Рост выручки (CAGR Compound Annual Growth Rate — Среднегодовой Темп Роста): 5.1% за последние 3 года. Динамика выручки зависит от цен на нефть, но компания демонстрирует устойчивость.  
Рентабельность (EBITDA Margin): 23.5%. Показатель выше среднего по отрасли, что говорит об эффективности операционной деятельности.  
Свободный денежный поток (FCF): Положительный тренд. FCF обеспечивает возможность для выплаты дивидендов и инвестиций в развитие.  
 
 Ушки на макушке: Долговая нагрузка (4 из 5)  
Чистый долг/EBITDA: 1.2x (оптимально <3x). Низкий уровень долга свидетельствует о финансовой устойчивости.  
 
 Оценка щедрости: Дивиденды по привилегированным акциям (3 из 5)  
Дивидендная доходность (Dividend Yield): 8,73%.  
Коэффициент выплат (Payout Ratio): Дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО, при условии, если показатель NetDebt/EBITDA не превысит 2х. Это ниже среднего по отрасли.  
Стаж выплат: Относительно стабильные выплаты ниже среднего по рынку. С отменой выплат за 2021 год.  
  
 Спортивная форма: Мультипликаторы компании (3 из 5)  
P/E: 8.5.  Средняя оценка.
P/B: 1.2  Средняя оценка

 Держим нос по ветру: Прогнозы и риски (3 из 5)  

Прогнозы: Рост добычи и расширение перерабатывающих мощностей. Компания инвестирует в развитие, что открывает новые возможности. Это похвально, учитывая, что это один из старейших и заслуженных нефтяников в России. 

Риски: Волатильность цен на нефть, санкционные риски присутствуют в полный рост. Тем более, что головной холдинг - компания Роснефть. Кроме того, Башнефть может быть использована в управленческих решениях Роснефти, которые повлияют на снижение или отмену дивидендных выплат за счёт "изъятия" ликвидности из Башнефти другими внутри корпоративными транзакциями. Мало ли какие задачи нужно будет решать такому гиганту, как Роснефть.  

  Лисьими тропами: Динамика котировок  

• 5 лет торгов: +8%.   
• 1 год торгов: -35%. 

За прошедший год случилась сильная просадка акций -35%, что настораживает. А если учесть, что и за 5 лет результат роста капитализации около нулевой: +8%, то акции выглядят, как спекулятивный актив. В котором задача инвестора - не пересидеть прибыль.

 Резюме Foxy взгляда на акции Башнефть

Итоговый балл лисьей проверки, при всём уважении к заслуженным сединам Башнефти: 3.3 из 5. Решение Foxbonza Инвестиции: Акция BANE, BANEP не включаются в инвестиционную коллекцию Foxbonza Инвестиции. 

Почему: 
Информационная закрытость, 
Низкий среднегодовой рост, 
Возможное "изъятие" ликвидности Башнефти в пользу приоритетов холдинга Роснефть, 
Невысокая и не предсказуемая дивидендная доходность.   

Не является инвестиционной рекомендацией!