Краткий взгляд на отчетность ПАО «ЯТЭК» (YAKG) по итогам 2025 года и 1 квартала 2026 года

Главные новости отчетности ПАО «ЯТЭК» (YAKG)

За 2025 год компания показала резкий рост чистой прибыли по МСФО — в 3 раза, до 2 187 млн руб. При этом свободный денежный поток от операционной деятельности увеличился более скромно — на 21%, до 2 795 млн руб. Основные средства были направлены на масштабные для компании инвестиции (капекс и разведка составили 2 196 млн руб.) и погашение старого долга (чистое погашение кредитов и облигаций — 1 345 млн руб.). В результате остаток денежных средств на счетах закономерно сократился с 1 895 млн руб. до 226 млн руб. 

Прибыль есть, но она трансформировалась во внеоборотные активы и снижение долга, а не в вожделенную для Лиса ликвидность на счетах.

В 1 квартале 2026 года по РСБУ выручка сократилась на 17% до 3 521 млн руб. против 4 223 млн руб. годом ранее. Чистая прибыль снизилась незначительно — с 1 021 млн руб. до 958 млн руб. (минус 6%). Себестоимость упала на 23%, а коммерческие расходы — на 55% (с 724 млн руб. до 328 млн руб.). 

Падение продаж, по прикидкам Лиса, компенсировалось внимательным контролем издержек.

Ключевые мультипликаторы ПАО «ЯТЭК» (YAKG)

За 2025 год:

• Выручка выросла на 20% до 10 424 млн руб., чему способствовали продажи газа (+31%) и конденсата (+12%).
• Валовая прибыль взлетела на 37% до 6 273 млн руб. 
• Эффективная ставка налога выросла до 25%, что съело 732 млн руб. 
• Компания включила 480 млн руб. процентов по кредитам в стоимость строящихся объектов (капитализировала их), что смягчило удар по прибыли, но не по деньгам. 
• Долговая нагрузка Net Debt/EBITDA составила комфортные 1,8x, однако краткосрочная задолженность по облигациям (1 061 млн руб.) в 4,7 раза превышала остаток денежных средств.

В 1 квартале 2026 года:

• Выручка сократилась до 3 521 млн руб. Основная причина — падение продаж газового конденсата почти вдвое (с 1 992 млн руб. до 896 млн руб.), тогда как реализация природного газа выросла на 22% до 2 401 млн руб. 
• Процентные расходы выросли на 4% до 394 млн руб., а проценты к получению рухнули вдвое (с 95 млн руб. до 46 млн руб.).
•  Денежная позиция укрепилась: остаток на счетах вырос с 222 млн руб. до 795 млн руб. за счет размещения краткосрочных депозитов на 787 млн руб. 
• Займы выданные дочернему обществу составили 600 млн руб.

Вердикт Лиса по ПАО «ЯТЭК» (YAKG)

Главный тормоз  ПАО «ЯТЭК» (YAKG) — не положение дел в отрасли и не санкции (компания в SDN-списке США и в "пакете" ЕС), а собственная долговая и инвестиционная политика. Компания много строит, финансирует это за счет заемных средств, что со временем приводит к сокращению свободного денежного остатка.  При этом долговая нагрузка Net Debt/EBITDA на уровне 1,8x сама по себе комфортна для сектора. Ключевой риск — структура долга: краткосрочные облигации на 1 061 млн руб. при ключевой ставке выше 20% требуют рефинансирования, что создаёт давление на ликвидность. В 1 квартале 2026 года добавилась реализация структурного риска: критическая зависимость от цен и объемов продаж газового конденсата, продажи которого рухнули почти вдвое.

 Лис сменит позицию, если компания покажет два квартала подряд чистую прибыль не ниже 950-1 000 млн руб. без агрессивного сокращения расходов, а также если решит вопрос с рефинансированием краткосрочных облигаций, не допустив кассового разрыва.