О компании
МКПАО "Эталон Групп" (ETLN) — российский девелопер, специализирующийся на строительстве жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве, Московской области и других регионах РФ. Компания занимает значительную долю на рынке массового жилищного строительства. На момент публикации: количество выпущенных акций — 383 445 362 штуки, цена акции — 38,62 рубля. Капитализация компании: 14 805 млн рублей.
Что нравится знатоку эталонов
Выручка ETLN выросла на 35% до 77,4 млрд руб. за 6 месяцев 2025 года против 57,4 млрд руб. за аналогичный период 2024 года.
Валовая прибыль увеличилась на 7% до 20,9 млрд руб.
Объем нераспределенной прибыли составляет 28,7 млрд руб., что создает потенциальную базу для будущих выплат акционерам после нормализации ситуации.
Портфель заказов остается значительным — 95,8 млрд руб. ожидаемой выручки по заключенным договорам, что обеспечивает видимость доходов на ближайшие годы.
Что настораживает любого порядочного Лиса
Чистый убыток составил 8,9 млрд руб. за первое полугодие 2025 года против 1,5 млрд руб. годом ранее. Основная причина — рост процентных расходов до 26,5 млрд руб. (увеличение на 107%).
Скорректированный чистый долг/EBITDA вырос до 3,10 против 1,60 годом ранее, что превышает безопасный уровень в 2,5-3,0.
Значительная часть оборотных активов — запасы в стадии строительства (132 млрд руб.)
Отток денежных средств от операционной деятельности составил 34,4 млрд руб., что связано со спецификой учета операций с эскроу-счетами и ростом инвестиций в строительство.
Ответьте на вопрос в Telegram: Как вы думаете, сможет ли менеджмент "Эталон Групп" снизить долговую нагрузку в условиях сохранения высокой ключевой ставки ЦБ?
Вывод
На основании высокого уровня долговой нагрузки, отрицательной чистой прибыли и значительных процентных расходов, акции МКПАО "Эталон Групп" (ETLN) не включаются в Инвестиционную копилку Foxbonza. .
Инфографика
Итоговый рейтинг компании: 2.1 из 5
Блок: Финансовые показатели и мультипликаторы (Средняя оценка блока: 2.2 из 5)
Рост выручки: Оценка 4/5. Значение: 77,4 млрд руб. (6 мес. 2025), изменение: +35%. Расчет: (77,4 - 57,4)/57,4 × 100%
Чистая прибыль: Оценка 1/5. Значение: -8,9 млрд руб., изменение: -497%. Расчет: (-8,9 - (-1,5))/(-1,5) × 100%
Свободный денежный поток (FCF): Оценка 1/5. Значение: -35,5 млрд руб. Расчет: -34,4 (CFO) - 1,1 (Capex)
Рентабельность по EBITDA (Margin): Оценка 3/5. Значение: 20,1%. Расчет: 15,6/77,4 × 100%
Debt/EBITDA
: Оценка 2/5. Значение: 3,10. Расчет: 90,3/29,1ROA (Рентабельность активов): Оценка 1/5. Значение: -2,6%. Расчет: -8,9/348,2 × 100%
ROE
(Рентабельность собственного капитала): Оценка 1/5. Значение: -16,0%. Расчет: -8,9/55,8 × 100%P/B
(Цена/Балансовая стоимость): Оценка 3/5. Значение: 0,27. Расчет: 14 805/55 845Блок: Дивиденды (Средняя оценка блока: 1 из 5)
Прогнозируемая дивидендная доходность: Оценка 1/5. Значение: 0%.
Коэффициент выплат: Оценка 1/5. Дивидендная политика с января 2020. Компания установила целевой уровень выплат от 40% до 70% чистой прибыли по МСФО (не менее 12 . на одну акцию/ГДР). Одна выплата в год. Совет директоров вправе принять решение об отказе от дивидендных выплат, если соотношение показателя EBITDA к процентным платежам опустится ниже 1.5x. Дивидендные выплаты остановлены из-за сложной геополитической ситуации и проблем юрисдикции.
История выплат: Оценка 1/5. Дивидендные выплаты отсутствуют с 2022 года.
Блок: Факторы роста (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Отраслевые факторы: Оценка 3/5. Рынок недвижимости зависит от доступности ипотеки и господдержки. Продление семейной ипотеки по ставке 6% поддерживает спрос.
Эффективность менеджмента: Оценка 1/5. Менеджмент не смог адаптировать структуру долга к условиям высокой ставки, что привело к значительным убыткам.
Блок: Оценка рисков (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Финансовые риски: Оценка 1/5. Высокая долговая нагрузка (205 млрд руб.) при дорогом обслуживании (ставка ЦБ 18%)
Операционные риски: Оценка 3/5. Рост себестоимости на 50% до 56,5 млрд руб. due to удорожания строительных материалов
Макрориски: Оценка 2/5. Зависимость от ключевой ставки ЦБ и доступности ипотечного кредитования
Блок: Динамика акции (Средняя оценка блока: 2 из 5)
За 5 лет: -68,51%
За 1 год: -40,22%
За 3 месяца: -32,69%
За 1 месяц: -17,62%
Спасибо, что дочитали до конца!
*Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)