Главная новость отчетности ПАО «Наука-Связь» (NSVZ)
Годовая выручка Группы ПАО «Наука-Связь» (NSVZ) сократилась на 17,4% — до 7,3 млрд руб. против 8,8 млрд руб. годом ранее, при этом чистая прибыль рухнула на 98,7% — с 278 млн руб. до 3,7 млн руб. Операционный денежный поток остается положительным на бумаге, но львиная его доля уходит на обслуживание долга — процентные расходы выросли на 66% до 801,6 млн руб. на фоне высокой ключевой ставки. Это классическая история для закредитованных компаний в текущей макроэкономической среде: бизнес работает, но банки забирают заработанное.
В 1 квартале 2026 года материнская компания по РСБУ показала скромную прибыль в 0,088 млн руб., однако масштаб проблем виден именно на консолидированном уровне.
Ключевые мультипликаторы ПАО «Наука-Связь» (NSVZ)
Выручка Группы ПАО «Наука-Связь» (NSVZ) за 2025 год сложилась на уровне 7,3 млрд руб., что на 17,4% ниже показателя предыдущего года. Падение произошло по всем ключевым направлениям: промышленная автоматизация просела на 31%, реализация электрощитового оборудования — на 10%, тогда как сегмент доступа в интернет показал рост на 21,5% до 1,4 млрд руб.
Чистая прибыль по МСФО в 2025 году составила всего 3,7 млн руб. против 278 млн годом ранее — падение на 98,7%. Основной фактор — рост финансовых расходов на 66% до 801,6 млн руб. вследствие удорожания кредитного портфеля.
Долговая нагрузка Net Debt/EBITDA выросла с 2,3 до 3,4, что уже близко к зоне дискомфорта.
При этом критическая точка — это отрицательный операционный денежный поток в размере минус 846 млн руб., что означает: компания генерирует убыток на кассовом уровне, а вся прибыль существует только на бумаге.
В 2025 году Группа провела масштабные M&A-приобретения (ООО «Респироникс» и ООО «Биорост-КЛТ»), увеличив деловую репутацию до 155,6 млн руб., однако интеграционные эффекты пока не видны, а синергия не материализовалась в рост выручки или маржинальности.
Вердикт Лиса по ПАО «Наука-Связь» (NSVZ)
Главный акций ПАО «Наука-Связь» (NSVZ) тормоз для закредитованной компании нам хорошо известен, им является не операционная деятельность, а макроэкономический фактор — высокая ключевая ставка ЦБ (снижена с 21% до 14,25% в 2025 году, но все еще находится на высоком уровне). Кредитный портфель Группы составляет 4,35 млрд руб., а процентные расходы за год достигли 801,6 млн руб., что практически свело на нет операционную прибыль.
Критический риск — отрицательный операционный денежный поток и массовый залог долей в дочерних компаниях.
Пока Лис не увидит устойчивого тренда ПАО «Наука-Связь» (NSVZ) на снижение долговой нагрузки (например, рефинансирование под более низкий процент или продажа непрофильных активов для сокращения кредитного портфеля) и разворота операционного денежного потока в положительную зону, пересматривать позицию бессмысленно. Единственный сценарий, который может изменить расклад — значительное снижение ключевой ставки ЦБ во втором полугодии 2026 года, что уменьшит процентные платежи и даст компании дыхание. Без этого даже рост выручки будет съеден обслуживанием долга.
Комментарии (0)