ПАО «ОГК-2» — это одна из крупнейших российских компаний в сфере тепловой генерации электроэнергии. Компания занимается производством и продажей электрической и тепловой энергии, а также мощности. Основным рынком сбыта для неё является оптовый рынок электроэнергии и мощности (ОРЭМ). Установленная мощность: ПАО «ОГК-2» является крупнейшей российской компанией тепловой генерации с установленной мощностью 16,3 ГВт. Выработка: В 2021 году компания выработала 49,8 млрд кВт·ч электроэнергии, что составило около 4,5% от общероссийской выработки. Топливный баланс: В структуре используемого топлива преобладает газ (77,23%), на уголь приходится 22,64%, а на мазут — всего 0,13%.
Филиалы: Электростанции компании (филиалы) расположены в 12 регионах присутствия, охватывающих Северо-Западный, Центральный, Южный, Северо-Кавказский, Уральский, Сибирский и Дальневосточный федеральные округа.
Ключевые активы: В состав компании входят такие крупные станции, как Сургутская ГРЭС-1, Новочеркасская ГРЭС, Киришская ГРЭС, Рязанская ГРЭС, Ставропольская ГРЭС и другие.
ПАО ОГК-2 (OGKB) — компания, которая находится под контролем группы «Газпром» через структуры «Газпром энергохолдинга». Основным акционером является «Центрэнергохолдинг» с долей 73,42%, также в капитале присутствуют «Мосэнерго» (3,88%) и напрямую «Газпром энергохолдинг» (3,65%). Остальные акции распределены между миноритарными и институциональными инвесторами, крупнейшим из которых выступает Prosperity Capital Management с долей около 0,27%.
Главная новость отчетности ПАО ОГК-2 (OGKB)
ПАО ОГК-2 (OGKB) по итогам 2025 года получило чистый убыток в размере 1,78 млрд рублей против прибыли 10,45 млрд годом ранее. Главное противоречие: выручка сократилась незначительно (со 180,05 до 177,72 млрд рублей), но операционные расходы выросли до 179,74 млрд, что привело к убытку от операционной деятельности в 2,09 млрд рублей. За первое полугодие 2026 года ситуация выправилась — получена чистая прибыль 1,47 млрд рублей, однако по мнению Foxbonza Инвестиции это лишь возврат к хрупкому равновесию, а не устойчивый рост.
Ключевые мультипликаторы ПАО ОГК-2 (OGKB)
ПАО ОГК-2 (OGKB) демонстрирует тревожную динамику:
- выручка за 2025 год составила 177,72 млрд рублей, снизившись на 1,3% к 2024-му, при этом себестоимость топлива выросла до 114,64 млрд рублей, что и стало причиной операционного убытка.
- Чистый убыток 1,78 млрд рублей привел к отрицательной рентабельности,
- Долговая нагрузка Net Debt/EBITDA превысила 4x на фоне EBITDA около 9,25 млрд рублей.
- Однако уже за шесть месяцев 2026 года чистая прибыль составила 1,47 млрд рублей, что говорит о попытке стабилизации, но долг по-прежнему давит: общие кредиты и займы на 30 июня 2026 года достигли 47,89 млрд рублей.
Вердикт Foxbonza Инвестиций по ПАО ОГК-2 (OGKB)
ПАО ОГК-2 (OGKB) в заложниках высокой стоимости топлива и процентных расходов, которые в 2025 году достигли 2,46 млрд рублей. Попутным ветром мог бы стать рост тарифов на электроэнергию, но пока рост затрат атакует. Ключевой риск — дальнейшее обесценение основных средств, которое уже в 2025-м составило 6,96 млрд рублей. Если компания сможет удержать положительный квартальный результат и направить свободный денежный поток на снижение долга, Foxbonza Инвестиции пересмотрит свою позицию.
Комментарии (0)