Главная новость отчетности ПАО «Славнефть-ЯНОС»
ПАО «Славнефть-ЯНОС» завершило 2025 год с впечатляющими результатами, опровергающими пессимистичные ожидания: выручка выросла на 12% до 52,4 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась почти в 2,2 раза — до 7,6 млрд руб. против 3,4 млрд руб. годом ранее. При этом себестоимость продаж выросла всего на 8,5% (до 31,7 млрд руб.), что позволило компании существенно нарастить валовую прибыль на 54% до 20,8 млрд руб. Парадокс в том, что, несмотря на регулярные атаки беспилотников на Ярославский НПЗ и рост налоговой нагрузки, завод смог не только сохранить, но и улучшить финансовые показатели — чистая рентабельность по чистой прибыли подскочила с 7,3% до 14,5%. Это говорит о высокой операционной эффективности и способности бизнеса адаптироваться к турбулентности.
Ключевые мультипликаторы ПАО «Славнефть-ЯНОС»
ПАО «Славнефть-ЯНОС» продемонстрировало существенное улучшение ключевых финансовых метрик. EBITDA за 2025 год составила 24,3 млрд руб., что на 14,6% выше, чем в 2024 году (21,2 млрд руб.), — рост обеспечен опережающим увеличением валовой прибыли на фоне сдержанного роста себестоимости. Чистая прибыль взлетела до 7,6 млрд руб. (+121% г/г), что привело к повышению рентабельности по чистой прибыли с 7,3% до 14,5%. Долговая нагрузка Net Debt/EBITDA сократилась с 2,5x до 1,7x благодаря опережающему росту EBITDA и частичному погашению долгосрочных займов (они снизились с 24,6 млрд руб. до 41,7 млрд руб., но краткосрочные выросли с 29,1 до 30,9 млрд руб.). Коэффициент покрытия процентов (ICR) вырос с 2,3x до 3,3x — это означает, что операционной прибыли с запасом хватает на обслуживание долга, что кардинально отличается от ситуации в материнском холдинге «Славнефть», где ICR опустился ниже 1,0. Отдельно стоит отметить, что завод продолжает инвестировать в развитие: прочие внеоборотные активы и незавершенное строительство выросли, что указывает на модернизацию производства.
Вердикт Лиса по ПАО «Славнефть-ЯНОС»
ПАО «Славнефть-ЯНОС» демонстрирует устойчивый операционный рост, несмотря на регулярные атаки беспилотников и неблагоприятный отраслевой фон (налоговое давление, санкционные риски, рост стоимости фрахта). Главный попутный ветер — способность завода перерабатывать нефть с высокой маржинальностью и эффективно управлять затратами, что позволило почти удвоить чистую прибыль при скромном росте выручки. Однако ключевой риск остается — уязвимость НПЗ к атакам БПЛА: даже временная остановка производства может перекрыть весь накопленный финансовый запас прочности. Если атаки продолжатся и приведут к простою мощностей, Лис пересмотрит позитивный взгляд. Сценарий ухудшения также возможен при резком падении цен на нефть или ужесточении налогового режима. Но по текущей отчетности ЯНОС выглядит как один из самых устойчивых активов в периметре «Славнефти» — его результаты резко контрастируют с убытками материнского холдинга.
Комментарии (0)