Основными акционерами "Интер РАО" на конец марта 2024 года являлись:

• "Роснефтегаз" 27,63%, 
• На долю "Интер РАО Капитал" приходилось 29,56%. 
• Еще 8,57% принадлежало ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети". 
• 34,24% находилось в свободном обращении.

Положительные факты

• Рост выручки на 12,6% в I квартале 2025 года.  
• Увеличение EBITDA на 11,5%, что свидетельствует об эффективности операционной деятельности.  
• Низкая долговая нагрузка (Debt/EBITDA ~0.3x), что значительно ниже безопасного уровня (<3x).  
• Значительный запас ликвидности: 249.9 млрд руб. денежных средств и 246.7 млрд руб. прочих оборотных активов.  
• Планы неорганического роста (M&A) в энергомашиностроительном сегменте, что может усилить позиции компании.  

Отрицательные факты

• Снижение чистой прибыли на 1,6% в годовом сравнении.  
• Операционная прибыль сократилась до 39.9 млрд руб. (с 40.5 млрд руб. годом ранее).  
• Высокие капитальные затраты (+69.3%), что может ограничивать свободный денежный поток.  
• Дивидендная доходность ниже среднерыночной 25% от чистой прибыли.  
• Волатильность акций: за 5 лет рост составил ~4.77%, но динамика неравномерная.  

Финансовая устойчивость и рост

• Рост выручки (CAGR): +12.6% за I квартал 2025 года.  
• Стабильность: Умеренная, с небольшими колебаниями операционной прибыли.  
• Рентабельность (EBITDA Margin): ~12.4% (сравнимо с отраслевыми аналогами).  
• Свободный денежный поток (FCF):** Ограничен из-за высоких капзатрат, но компания сохраняет значительную ликвидность.  

Оценка: 4 из 5 – стабильный рост, но высокие инвестиционные расходы.  

Долговая нагрузка

• Debt/EBITDA: ~0.3x (оптимально <3x).  

Комментарий: Крайне низкий уровень долга, минимальные риски. При наличии существенных ликвидных средств в распоряжении компании. Интер РАО - одна из компаний с огромными ликвидными остатками на счетах. 

Оценка: 5 из 5 – один из самых низких показателей в отрасли.  

Дивидендная привлекательность 

• Дивидендная доходность (Dividend Yield): ~9,5% (средняя доходность).  
• Коэффициент выплат (Payout Ratio): 25% при ~50% (в норме).  
• Стаж выплат: Периодичность выплат можно назвать стабильными, но без значительного роста.  

Оценка: 3 из 5 – умеренная доходность, но не ключевой драйвер.  

Рыночные мультипликаторы  

P/E: ~7-8x (средний уровень для энергетического сектора).  
P/B: ~1.2x (справедливая оценка активов).  

Оценка: 3.5 из 5 – компания не переоценена, но и не выглядит недооцененной.  

Прогнозы и риски  

В последние годы "Интер РАО" совершила ряд крупных сделок на рынке энергомашиностроения. Ранее компания отмечала, что этот сегмент станет одним из ключевых для нее в ближайшей перспективе. В частности, cреди других заметных сделок:

• Весной 2024 года компания закрыла сделку по покупке "УТЗ".
• Приобретение 11 инжиниринговых компаний.
• Приобретение IT-компании "Сигма".
• Выкуп у Siemens Energy доли 65% в "СТГТ" и "Воронежского трансформатора".
• Покупка входившего в "СУЭК" НПО "Элсиб".

Траектория цены акций 

- 5 лет: -25%.  
- 1 год: -3%.  

Оба временных отрезка, пятилетний и годовой показали отрицательную доходность ценной бумаги, без учёта дивидендов. Два года акция IRAO находится в боковом движении цены с небольшим скольжением вниз. При продолжении такой траектории, прогнозируемые дивиденды (9,5%) не дадут доходности, чтобы акция могла конкурировать с простыми банковскими вкладами по доходности (20%+).

Риски 

• Зависимость от регулируемых тарифов и геополитической ситуации.  
• Высокие капзатраты могут сдерживать FCF.  

Оценка: 3 из 5 – умеренные перспективы роста.  

Вывод о включении акции в портфель акций foxbonza.ru  

Рекомендация: Включается в инвестиционный в портфель акций foxbonza.ru для диверсификации, но не как основную позицию.  

Основные причины:  

Низкая долговая нагрузка и высокая ликвидность снижают риски.  
Умеренный рост выручки и EBITDA, но слабый потенциал для значительного роста прибыли.  
Дивиденды не являются ключевым преимуществом данной ценной бумаги даже при наличии огромных накопленных ликвидных резервов.  

Итоговый балл: 3.5 из 5.