Новороссийский морской торговый порт (NMTP) быстрый взгляд на отчетность

Главная новость отчетности Новороссийский морской торговый порт (NMTP)

Операционная прибыль НМТП демонстрирует настораживающую динамику: за 2025 год она выросла на 11,7% до 46,7 млрд руб., но уже в первом квартале 2026 года упала на 22% до 11,3 млрд руб. Это происходит на фоне стагнации выручки, которая по итогам года прибавила 7,5% до 76,5 млрд руб., а в первом квартале застыла на уровне 19,8 млрд руб. 

Главная заметка на лисий нос — компания демонстрирует рост годовых показателей, но квартальная динамика указывает на перелом тренда и возможно на начало операционного спада.

Ключевые мультипликаторы Новороссийский морской торговый порт (NMTP)

• По итогам 2025 года чистая прибыль НМТП (NMTP) выросла на 7,2% до 40,6 млрд руб. (EPS — 2,16 руб.), что обеспечило базу для, в общем то, щедрых дивидендов . Однако в первом квартале 2026 года чистая прибыль практически не изменилась (+3% г/г) и составила 10,7 млрд руб., так как положительный эффект от курсовых разниц (+390 млн руб.) и финансовых доходов (+2,58 млрд руб.) лишь компенсировал падение операционной прибыли. 
• Долговая нагрузка остается комфортной: чистый долг отрицательный, что делает компанию бенефициаром высоких ставок, приносящих процентный доход. 
• Однако CAPEX продолжает расти, достигнув 5,4 млрд руб. в первом квартале, что давит на свободный денежный поток, который сократился на 42% г/г. 
• При этом совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 1,1448 рубля на акцию с доходностью около 13%.

Вердикт Лиса по Новороссийский морской торговый порт (NMTP)

Главным тормозом для компании НМТП (NMTP) становятся не санкции, а фундаментальные операционные проблемы. Резкий рост расходов на персонал (+51,8% г/г в 1 кв. 2026 г.) и страховых взносов, вкупе с атаками беспилотников на портовую инфраструктуру, разрушают маржинальность бизнеса. 

Ключевой риск — это дальнейшее давление на операционную прибыль из-за роста затрат на безопасность и ремонты, что в перспективе может поставить под угрозу дивидендные выплаты. 

Лис является давнишним наблюдателем за этим активом. Какое-то время даже держал позицию, но сейчас статус - наблюдение из засады.