Главная новость отчетного периода
Драматическое падение чистой прибыли более чем в два с половиной раза до 10,8 млрд руб. на фоне взрывного роста долга и процентных расходов. Выручка при этом выглядит прилично, подросла на 5,4% до 252,1 млрд руб., однако валовая прибыль просела на 7,4%, не сумев обогнать разогнавшуюся инфляцию и себестоимость. Особую тревогу вызывает скачок чистого корпоративного долга до 498,3 млрд руб., что немедленно отразилось на удвоении финансовых расходов до 48 млрд руб. и фактически съело всю операционную эффективность.
Что касается ключевых метрик
- Выручка за 2025 год составила 252,1 млрд рублей, увеличившись на 5,4 процента по сравнению с 2024 годом.
- Показатель EBITDA без учета капитализированных процентов показал снижение до 68,4 млрд рублей, потеряв 5,2 процента год к году.
- Чистая прибыль акционеров рухнула до 10,8 млрд рублей, показав падение на 62,3 процента.
- Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA подскочило с комфортных 2,58х до не комфортных (с учётом текущей ставки ЦБ) 3,73х.
- Операционный денежный поток без учета счетов эскроу ушел в глубокий минус, составив минус 109,7 млрд рублей из-за агрессивного наращивания масштабов строительства и дебиторской задолженности.
Вердикт Лиса однозначен
Группа ЛСР LSRG не в приоритете для консервативного портфеля. Резкое снижение прибыли при около рекордной долговой нагрузке на фоне текущей ключевой ставки делает бумагу уязвимой, даже при условии операционных показателей продаж недвижимости. Главный риск для акционеров кроется не в падении спроса на квартиры, а в способности компании обслуживать подорожавший кредитный портфель. Лис передумает и снова навострит уши в сторону LSRG только при появлении явных сигналов к развороту цикла денежно-кредитной политики и устойчивом сокращении финансового рычага ниже отметки 3х.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)