О компании
Сама компания ПАО "М.видео" не является ритейлером бытовой техники, каким его знают потребители. Это головной холдинг, основная деятельность которого — владение контрольным пакетом (68.94%) своей основной дочерней компании ООО "МВМ", управление группой компаний, владение правами на товарные знаки "М.видео" и предоставление займов своим "дочкам". Её выручка — это в основном плата за использование бренда и проценты по выданным займам. Так что, ПАО "М.видео" это не торговец, а полноценный инвестиционный холдинг. Который имеет определённую специализацию или направление инвестиций. На момент публикации количество выпущенных акций составляет 179 768 227 штук, цена акции — 62,80 рублей. Капитализация компании равна 11 289 млн рублей.
Что нравится Лису в отчете MVID
Радует финансовая устойчивость структуры. Прибыль до налогообложения за 9 месяцев 2025 года составила 115 693 млн рублей. Основной драйвер — проценты к получению в размере 74 421 млн рублей, которые практически полностью покрывают операционные расходы.
Чистые активы компании демонстрируют стабильный рост: на 30 сентября 2025 года они достигли 12 708 239 млн рублей, увеличившись на 75 284 млн рублей с начала года. Капитал акционеров защищен.
Лис оценил, что компания не имеет просроченной кредиторской задолженности, а ее денежные средства размещены в надежных российских банках.
Что улавливает лисий нюх
Резкое снижение ключевых показателей. Выручка ПАО "М.видео" (MVID) за 9 месяцев 2025 года упала на 14.5% до 144 652 млн рублей по сравнению с 169 164 млн рублей за аналогичный период 2024 года. В добавок — обвал чистой прибыли на 33.1% до 75 284 млн рублей с 112 542 млн рублей.
Управленческие расходы не сократились, а выросли на 2% до 88 321 млн рублей. Возможно снижение операционной эффективности. Отчетность MVID также показывает взрывной рост прочих расходов в 2.6 раза до 12 466 млн рублей, в основном за счет благотворительности.
Взгляд в будущее
Отчетность ПАО "М.видео" не содержит прямых описаний новых драйверов роста. Основная деятельность остается прежней: финансирование и управление дочерней структурой. Модель бизнеса показывает, что ключевым для финансовой устойчивости является способность дочерней компании ООО "МВМ" стабильно обслуживать крупные займы, полученные от материнской компании (общая задолженность на 30.09.2025 составляет 32 021 865 млн рублей), и генерировать достаточную прибыль для выплаты дивидендов. В условиях снижающейся выручки за бренд этот вопрос встаёт ребром.
Ответьте в Telegram: Считаете ли вы, что текущая бизнес-модель ПАО "М.видео" (MVID), завязанная на одну основную "дочку", устойчива в долгосрочной перспективе?
Вывод
На основании значительного снижения выручки и чистой прибыли при растущих расходах, акции ПАО "М.видео" (MVID) не включаются в Инвестиционную Копилку Foxbonza. Финансовое состояние компании остается устойчивым благодаря статусу холдинга, но операционные результаты демонстрируют негативную динамику. Все такие холдинговые структуры — лишь юридическая «шелуха». Суть данного бизнеса: розничная торговля электроникой через дочернюю компанию ООО «МВМ». И основной бизнес (торговля через ООО "МВМ"), демонстрирует признаки сокращения:
Падающая маржа бренда. Выручка холдинга (плата за бренд) упала на 14.5%. Ррозничная сеть либо вынуждена экономить на роялти, либо пересмотрела условия в сторону уменьшения из-за давления на собственную маржу. Это косвенный сигнал о снижении рентабельности розничных операций.
Снижение финансовой результативности. Чистая прибыль холдинга, которая является конечным итогом работы всей группы, упала на треть (-33.1%). Это совокупный результат работы бизнеса (розница + управление) стал слабее.
Рост непрофильных расходов. Резкое увеличение прочих расходов (в 2.6 раза), в основном на благотворительность, на фоне падения прибыли.
Бизнес, который мы все знаем как «М.видео» (розничные магазины), если судить по финансовым отчётам, находится в фазе снижения прибыльности. 
Инфографика
Итоговый рейтинг компании: 2 из 5.
Блок: Динамика акции (Средняя оценка блока: 1 из 5)
Явно выраженный долгосрочный нисходящий тренд.
- За последние 5 лет акции MVID упали на 91.15%.
- За 1 год падение составило 36.41%.
- За 3 месяца цена снизилась на 34.08%.
- За 1 месяц падение на 3.97%.
Блок: Финансовые показатели и мультипликаторы (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Рост выручки: Оценка 1/5. Значение: 144.65 млрд руб. (за 9 мес. 2025), изменение: -14.5%. Расчет: (144652 - 169164) / 169164 * 100%.
Чистая прибыль: Оценка 1/5. Значение: 75.28 млрд руб. (за 9 мес. 2025), изменение: -33.1%. Расчет: (75284 - 112542) / 112542 * 100%.
Свободный денежный поток (FCF): Оценка 3/5. Значение: Недостаточно данных для точного расчета из предоставленного отчета. В отчете о движении денежных средств не заполнены числовые значения.
Рентабельность по EBITDA (Margin): Оценка 3/5. Значение: ~80.0% (экспертная оценка, основанная на данных отчета). Расчет: Прибыль до налогообложения (аналог) 115693 / Выручка 144652 * 100%.
Net Debt/EBITDA (Чистый долг/EBITDA): Оценка 2/5. Значение: ~0.27 (экспертная оценка). Расчет: (Краткосрочные займы 11882170 + Долгосрочные займы 20144695 - Денежные средства 1231) / Прибыль до налогообложения (аналог EBITDA) 115693. Низкое значение объясняется структурой долга (в основном перед дочерней структурой).
ROE (Рентабельность собственного капитала): Оценка 3/5. Значение: 0.59% (за 9 мес. 2025, годовая ~0.8%). Расчет: Чистая прибыль 75284 / Собственный капитал 12708239 * 100%.
P/E (Цена/Прибыль): Оценка 3/5. Значение: ~150 (годовая оценка). Расчет: Цена акции 62.80 / (Чистая прибыль за 9 мес. 75284 / 9 * 12 / 179768227) ~ 150.
P/B (Цена/Балансовая стоимость): Оценка 1/5. Значение: ~0.0009. Расчет: Рыночная капитализация 11289 / Собственный капитал 12708239 ~ 0.0009.
Блок: Дивиденды (Средняя оценка блока: 1 из 5)
Прогнозируемая дивидендная доходность: Оценка 1/5. Значение: 0%.
Коэффициент выплат (Payout Ratio): Оценка 1/5. Значение: 0%. Выплата дивидендов не производится 2021 года.
История выплат: Оценка 1/5. Значение: Дивидендная история отсутствует с 2021 года.
Блок: Факторы роста (Средняя оценка блока: 1 из 5)
Ключевые факторы роста в отчете не раскрыты. Компания не анонсирует новых направлений деятельности или драйверов. Оценка: 1/5.
Способность менеджмента использовать факторы роста оценить сложно в условиях отсутствия таковых в отчете. Решение о неплатеже дивидендов при высокой прибыли может быть спорным для миноритарных акционеров. Оценка: 2/5.
Блок: Оценка рисков (Средняя оценка блока: 3 из 5)
Операционные риски: Высокие (2/5). Риск снижения доходов от лицензирования бренда и процентных доходов, что уже наблюдается в отчетности.
Финансовые риски: Умеренные (3/5). Несмотря на огромные займы, выданные дочерней компании, они являются внутригрупповыми. Прямой долг перед третьими лицами отсутствует, денежных средств достаточно для текущих нужд.
Макроэкономические риски: Высокие (2/5). Компания зависима от потребительской активности в РФ, которая влияет на финансовые результаты дочерней компании-ритейлера.
Вот такой вышел разбор. Надеюсь, вам было так же интересно его читать, как и нам, лисятам из Foxbonza, его готовить. Помните, что даже самый хитрый лис не гарантирует прибыли на рынке, а этот материал — не инвестиционная рекомендация!
Комментарии (0)