О компании
ПАО «ДОМ.РФ» – государственный институт развития в жилищной сфере. Ключевые направления деятельности включают развитие ипотечного кредитования, финансирование строительной отрасли и реализацию государственных программ в сфере жилья. Компания занимает уникальную позицию на рынке, выступая в роли агента государства. 20 ноября 2025 года акции DOMRF начали торговаться на Московской бирже. ДОМ.PФ привлёк в процессе размещения 31,7 млрд рублей. Более 40 институциональных инвесторов и около 50 тысяч розничных стали акционерами новыми акционерами компании. Данные на момент публикации: Количество выпущенных акций: 161 782 668 штук. Цена акции: 1711,30. Капитализация компании: 307 642 млн. рублей.
Что нравится Лису в отчете
Рост процентных доходов. За 9 месяцев 2025 года они составили 56 220 млн руб., что на 73% выше показателя прошлого года. Компания в целом умело управляет своим огромным портфелем финансовых активов в условиях высоких ставок.
Порадовала дисциплина в управлении долгом. Компания активно сокращала обязательства: они уменьшились на 113 732 млн руб. за 9 месяцев. Чистый долг снизился. Это консервативный и разумный шаг в текущей макроэкономической ситуации.
Что настораживает лисий хвост
Резкое падение прибыли. Прибыль до налогообложения за 9 месяцев 2025 года составила 8 594 млн руб., что в два раза ниже, чем за аналогичный период 2024 года (17 103 млн руб.). Серьёзное сжатие маржинальности.
Настораживает отрицательная переоценка инвестиций в дочерние предприятия. Убыток от их переоценки составил 609 млн руб., что указывает на снижение стоимости этих активов.
Операционный денежный поток снизился на 15%, хотя и остался положительным (12 486 млн руб.), по сравнению с прошлым годом.
Взгляд в будущее
Основываясь на отчете, Лис строит гипотезу: компания находится в режиме сохранения капитала. Огромные отрицательные денежные потоки от финансовой деятельности (138 031 млн руб.), направленные на погашение долга, и значительные выплаты дивидендов (23 701 млн руб.) красноречиво об этом свидетельствуют. В отчете отмечается сложная ситуация на рынке ипотеки (падение выдач на 48%) и строительства. Текущая стратегия «сжатия баланса» выглядит оправданной, но не оставляет пространства для агрессивного роста в краткосрочной перспективе. Явных скорых на руку новых драйверов роста в отчете не обнаружено. Акция будет интересна в период начала восстановления ипотеки и на рынке недвижимости в целом.
Ответьте на вопросы в Telegram: как вы оцениваете старт ПАО «ДОМ.РФ», вернее её акций на фондовом рынке? Верите ли в перспективу роста?
Вывод
На основании значительного снижения прибыли, негативной переоценки активов и стратегии, ориентированной на сокращение, а не на рост, акции ПАО «ДОМ.РФ» не включаются в Инвестиционную Копилку Foxbonza. Финансовое состояние компании остается устойчивым благодаря поддержке акционера и консервативной долговой политике, однако операционные результаты демонстрируют сильное давление со стороны макроэкономики. Лис будет внимательно следить за этим активом в «Foxbonza Коллекции», так как его судьба напрямую зависит от восстановления рынка жилья и ипотеки в России.
Инфографика
Итоговый рейтинг компании: 2 из 5.
Блок: Динамика акции (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Динамика цены акции не может быть проанализирована на основании короткого отрезка длинной в неделю. Пока можно сделать предварительный вывод о начале нисходящей траектории в цене акций.
Блок: Финансовые показатели и мультипликаторы (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Рост выручки (выручка от оказания услуг и комиссионные доходы): Оценка 2/5. Значение: 6 941 млн руб. (за 9 месяцев 2025 г.), изменение: -30.7%. Расчет: (6 941 - 10 012) / 10 012 * 100%.
Чистая прибыль: Оценка 2/5. Значение: 8 617 млн руб. (за 9 месяцев 2025 г.), изменение: -39.8%. Расчет: (8 617 - 14 304) / 14 304 * 100%.
Свободный денежный поток (FCF): Оценка 1/5. Значение: -41 051 млн руб. (за 9 месяцев 2025 г.). Расчет: CFO (12 486 млн руб.) - Capex по инвестиционной деятельности (53 537 млн руб.).
Рентабельность по EBITDA (Margin): Оценка 3/5. Значение: Рассчитать точно невозможно из-за отсутствия прямого показателя EBITDA в отчете. Требуется расчет на основе других данных.
Net Debt/EBITDA (Чистый долг/EBITDA): Оценка 3/5. Значение: Рассчитать невозможно без показателя EBITDA. Чистый долг (фин. обязательства по амортиз. стоимости - ден. средства) = 452 637 - 100 849 = 351 788 млн руб.
ROA (Рентабельность активов): Оценка 2/5. Значение: 1.1%. Расчет: Чистая прибыль (8 617 млн руб.) / Средняя величина активов ((771 272 + 902 048)/2 = 836 660 млн руб.) = 0.011.
ROE (Рентабельность собственного капитала): Оценка 2/5. Значение: 3.1%. Расчет: Чистая прибыль (8 617 млн руб.) / Собственный капитал (280 261 млн руб.) * 100% = 3.1%.
ROIC (Рентабельность инвестированного капитала): Оценка 2/5. Значение: Рассчитать сложно из-за структуры отчета и отсутствия явных данных по NOPAT.
P/S (Капитализация/Выручка): Оценка 0/5. Значение: Не может быть рассчитан без данных о капитализации.
P/E (Цена/Прибыль): Оценка 0/5. Значение: Не может быть рассчитан без данных о цене акции и EPS.
P/B (Цена/Балансовая стоимость): Оценка 0/5. Значение: Не может быть рассчитан без данных о капитализации.
EV/EBITDA (Enterprise Value/ EBITDA): Оценка 0/5. Значение: Не может быть рассчитан без данных о капитализации и EBITDA.
Блок: Дивиденды (Средняя оценка блока: 4 из 5)
Прогнозируемая дивидендная доходность: Оценка 0/5.
Коэффициент выплат (Payout Ratio): Оценка 0/5.
История выплат: Оценка 0/5. Значение: История отсутствует.
Блок: Факторы роста (Средняя оценка блока: 1 из 5)
Оценка: 1/5. В отчете компания детально описывает риски и challenges рынка (падение ипотеки, замедление экономики), но не формулирует четких новых драйверов роста, делая акцент на адаптации к текущим условиям.
Оценка способности менеджмента: 3/5. Менеджмент демонстрирует дисциплину в управлении долгом и балансом, что в текущих условиях является разумной стратегией.
Блок: Оценка рисков (Средняя оценка блока: 2 из 5)
Отраслевые риски: Оценка 2/5. Высокие, подтверждаются данными отчета: выдачи ипотеки упали на 48%, рынок новостроек испытывает трудности.
Макроэкономические риски: Оценка 2/5. Высокие, компания напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ, инфляции и реальных доходов населения.
Финансовые риски: Оценка 3/5. Умеренные, благодаря активному сокращению долговой нагрузки и государственной поддержке.
Вот и подошел к концу наш лисий разбор. Надеюсь, было не скучно и вы почерпнули для себя что-то ценное. Помните, что даже самый хитрый лис может ошибаться, поэтому данный материал не является инвестиционной рекомендацией! Всегда проводите свой собственный анализ.
Комментарии (0)