Главная новость отчета
В отчетности за 2025 год Лис видит охлаждение после перегретого 2024-го. Выручка просела на 12% год к году, до 3 607 млрд руб., но главное в чистой прибыли: падение почти в два раза — с 501 млрд руб. до 256 млрд руб. (минус 49%). Операционная прибыль также скуксилась на 37%. Насторожила отрицательная переоценка доли в совместных предприятиях, показавшая минус 4,3 млрд руб. против плюса в 66 млрд руб. годом ранее. Денежный поток от операционки сжался до 621 млрд руб., и на инвестпрограмму его уже не хватает с запасом.
Ключевые мультипликаторы
- Чистая прибыль составила 256,2 млрд руб., рухнув на 49% относительно рекордного 2024 года.
- Показатель EBITDA по грубой оценке Лиса снизился с примерно 1,15 трлн руб. до 0,91 трлн руб. из-за падения операционной прибыли при стабильной амортизации в 479 млрд руб.
- Совокупный долг на балансе стабилен и сопоставим с прошлым годом, но из-за падения EBITDA долговая нагрузка Net Debt/EBITDA подросла, оставаясь при этом на комфортном для нефтянки уровне ниже 1x (оценочно).
- Выручка скорректировалась на 12% до 3,6 трлн руб. из-за снижения цен на сырье и объемов продаж в отчете.
- Свободный денежный поток оказался под давлением капекса в 594 млрд руб., который компания не снижает, несмотря на падение доходов, финансируя разницу сокращением ликвидности на балансе.
Вердикт лиса
Лис вынужден признать: при цене акции около 516 руб. и суммарной дивидендной доходности в 8,6% за календарный год (два платежа примерно по 4,3% каждый) история выглядит не такой уж кислой. Это текущий уровень для нашей консервативной нефтянки. Лис, пока, вне позиции. Главный риск — дальнейшее снижение прибыли в 2026 году, которое способно подрезать будущие выплаты. Лис сохраняет бумагу в поле зрения и будет присматриваться и принюхиваться к ней внимательнее. При коррекции котировок ниже 500 руб. доходность станет более аппетитной.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)