Московский Кредитный Банк (CBOM) быстрый взгляд на отчетность за 2025 год, 1 квартал и 6 месяцев 2026 года

Главная новость отчетности Московский Кредитный Банк (CBOM)

ПАО Московский Кредитный Банк (CBOM) опубликовал отчётность, в которой за 6 месяцев 2026 года чистая прибыль составила 15,642 млрд руб. против 6,944 млрд руб. годом ранее — рост в 2,25 раза. Однако это достигнуто не за счёт расширения бизнеса: кредитный портфель корпоративных клиентов сократился с 2,125 трлн руб. до 2,082 трлн руб., а средства корпоративных клиентов упали на 233 млрд руб. (с 1,826 трлн до 1,593 трлн). Противоречие в том, что банк зарабатывает больше на меньшем объёме активов: чистый процентный доход вырос до 55,3 млрд руб. (плюс 31,8% к 41,98 млрд руб. за 6М2025) за счёт снижения процентных расходов на 28% (с 349,5 млрд до 251,7 млрд руб.). При этом почти всю полугодовую прибыль обеспечил первый квартал — на второй пришлось всего около 1,3 млрд руб., что в 3,4 раза меньше, чем за апрель—июнь прошлого года. Проблемные корпоративные кредиты за полугодие выросли на 27,9%, почти до 671 млрд руб., их доля достигла 27,5% корпоративного портфеля.

Ключевые мультипликаторы Московский Кредитный Банк (CBOM)

ПАО Московский Кредитный Банк (CBOM) демонстрирует улучшение рентабельности: ROE за 6М2026 составил 8,2% (15,642 млрд руб. прибыли на средний капитал 388,6 млрд руб.), что выше 1,9% годом ранее, а ROA вырос с 0,28% до 0,66%. Чистый комиссионный доход составил 6,097 млрд руб. против 7,019 млрд руб. годом ранее (минус 13,1%), что связано со снижением комиссий по гарантиям и картам. Достаточность капитала укрепилась: норматив совокупного капитала вырос с 13,6% на конец 2025 года до 14,3% на 30 июня 2026 года. Однако качество портфеля ухудшается: NPL по корпоративным кредитам составляет 27,5%, покрытие резервами — 52,8%. АКРА снизило оценку собственной кредитоспособности банка с a− до bbb и ухудшило риск-профиль до минимального, отметив ухудшение платёжной дисциплины ряда крупнейших заёмщиков. Рейтинг А+ сохранился только за счёт надбавок за господдержку и поддержку группы.

Вердикт Foxbonza Инвестиций по Московский Кредитный Банк (CBOM)

ПАО Московский Кредитный Банк (CBOM) в Foxbonza Инвестиции видят актив с улучшающейся прибылью и растущими котировками, но с существенной долей спекулятивного мотива. Главный попутный ветер — снижение ключевой ставки, которое уже привело к падению процентных расходов на 28% и росту чистой прибыли в 2,25 раза за полугодие, а также ожидания смены собственника и консолидации Дальневосточного банка, что подогревает интерес рынка. Однако фундаментальные подтверждения этого роста пока неполные: резкий скачок корпоративного кредитования в июле на 1,1 трлн руб. (до 2,7 трлн руб.) вызывает вопросы о качестве заёмщиков и соблюдении норматива Н6. Если кредит выдан одной структуре или группе связанных компаний, это более чем втрое превышает капитал банка (353 млрд руб. на 1 августа), что грозит надзорными мерами и повышенными отчислениями в фонд страхования вкладов. Санкционные ограничения по еврооблигациям добавляют валютную волатильность в капитал. Лис пересмотрит позицию, если банк раскроет структуру сделки и подтвердит рыночный характер кредитования, а также если NPL снизится ниже 20% при сохранении достаточности капитала выше 14%. Пока же актив интересен скорее как спекулятивная идея на снижении ставки и смене собственника, чем как долгосрочная инвестиция в портфель Foxbonza Инвестиций.