Главная новость отчетности
Чистая прибыль БСП по МСФО за 2025 год рухнула до убытка в 19,2 млрд руб. против прибыли 65,3 млрд руб. годом ранее. При этом чистый процентный доход вырос на 42,6% (до 423,7 млрд руб.), но все перекрыло почти троекратное создание резервов под кредитные убытки — 287,1 млрд руб. (рост в 3 раза). Акционерный капитал при этом вырос на 12,4% — до 540,3 млрд руб.
Ключевые мультипликаторы
Активы практически не изменились — 9,43 трлн руб. (минус 1% к 2024 году). Средства клиентов выросли на 1,35% до 7,90 трлн руб., а вот выпущенные долговые ценные бумаги взлетели в 2,5 раза — до 567 млрд руб., что говорит об агрессивном заимствовании. Общехозяйственные расходы увеличились на 7,3% (до 171,4 млрд руб.), а расходы на персонал — на 6,5% (до 103,1 млрд руб.). Эффективная ставка налога на прибыль оказалась аномальной — 201% (против 20,8% год назад), что отражает убыточность до налога.
Вердикт лиса
Банк формально убыточен, но ключевой драйвер для инвестора — дивиденды. Набсовет уже рекомендовал 26,23 руб. на акцию (доходность ~7,8% к текущей цене). Однако главный риск — качество кредитного портфеля: резервы растут взрывными темпами на фоне высокой ключевой ставки и геополитической неопределенности. Если в 2026 году ставка ЦБ не начнет устойчиво снижаться, а экономика не покажет восстановления, давление на прибыль сохранится, и дивидендная история встать на паузу. Лис меняет взгляд на позитивный только при чистой прибыли за 1-е полугодие 2026 года выше 30 млрд руб. и стабилизации резервов.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)