ПАО ФосАгро (PHOR) быстрый взгляд на отчетность

ФосАгро ранее раскрыла консолидированную отчетность за 2025 год и теперь первый квартал 2026 года. Лис как всегда изучил цифры, и в динамике вырисовывается картина резкого замедления, несмотря на бурный 2025-й. Внимание Лиса приковано к первому кварталу 2026 года: квартальная выручка упала на 17.5% (до 131.5 млрд руб.), а чистая прибыль и вовсе обвалилась до 221 млн рублей (против 47.7 млрд в 1 кв. 2025).

Foxbonza.ru Инвестиции в соцсетях

Дмитрий Железин | 22.07.2026 На чтение: 2 минуты

Главная новость отчетности ФосАгро (PHOR)

ФосАгро (PHOR) показала уверенную годовую прибыль в 114.2 млрд руб. (+35%) на фоне сильной выручки в 573.6 млрд руб., однако в первом квартале 2026 года бизнес неожиданно столкнулся с "боевым разворотом", который не радует: валютные курсы развернулись, и прибыль от курсовых разниц по финансовой деятельности сменилась убытком в 10.6 млрд руб. Это привело к обрушению чистой прибыли до 221 млн рублей, при этом операционная прибыль сократилась на 58% (до 16.2 млрд руб.) на фоне роста себестоимости, которая продолжает съедать выручку.

Ключевые мультипликаторы ФосАгро (PHOR)

ФосАгро (PHOR) демонстрирует широко распространенную сейчас деградацию "чистой эффективности": годовая рентабельность чистой прибыли составила 19.9%, а рентабельность по EBITDA оставалась высокой, но в 1 квартале 2026 года чистая рентабельность упала до уровня менее 0.2%.
Валовая прибыль за 1 квартал 2026 сократилась на 54% до 32.4 млрд рублей, так как себестоимость продукции выросла на 16%, а серы — в 2.6 раза.
На этом фоне долговая нагрузка Net Debt/EBITDA остается под контролем (ниже 3x), но чистый долг вырос до 319.7 млрд руб. против 314.1 млрд на конец года.
При этом денежный поток от операций упал на 52%, что намекает на снижение качества прибыли.

Вердикт Лиса по ФосАгро (PHOR)

ФосАгро (PHOR) - рост затрат на сырьё (сера, хлористый калий) и логистику в сочетании с волатильностью рубля полностью перекрыл позитивный эффект от роста цен на удобрения. Ключевой риск Лис видит в валютных колебаниях, которые превращают прибыль в убыток, и в неспособности переложить рост издержек на покупателей в текущей конъюнктуре.

Лис сменит гнев на милость, если во 2 квартале 2026 года компания покажет разворот денежного потока и восстановление чистой прибыли хотя бы до 10 млрд руб., что потребует стабилизации рубля и снижения затрат на сырьё. Что в текущей ситуации выглядит пока маловероятным.

Инфографика

Верификация расчетов Лиса по отчетности ФосАгро (PHOR)

Падение чистой прибыли (1К26 к 1К25): (221 млн руб. / 47,656 млн руб. * 100) - 100 ≈ -99.5%.
Рост годовой чистой прибыли (2025 к 2024): (114,243 млн руб. / 84,469 млн руб. * 100) - 100 = +35.2%.
Рентабельность по чистой прибыли (2025): (114,243 млн руб. / 573,628 млн руб.) * 100 = 19.9%.
Рентабельность по чистой прибыли (1К26): (221 млн руб. / 131,459 млн руб.) * 100 = 0.17%.
EBITDA (приблизительно, 2025): Прибыль до налога (149,574) + проценты (23,728 - 3,227 = 20,501) + амортизация (40,712) = ~210.8 млрд руб.
Чистый долг (31.12.2025): Кредиты и облигации (328,777) - Денежные средства (14,681) = 314,096 млн руб.
Чистый долг (31.03.2026): Кредиты и облигации (340,748) - Денежные средства (21,004) = 319,744 млн руб.
Долг/EBITDA (2025): 314,096 / 210,800 ≈ 1.49x (условно, без учета корректировок на аренду).
Снижение операционного денежного потока (1К26 к 1К25): (24,595 млн руб. / 50,840 млн руб. * 100) - 100 = -51.6%.