Главная новость отчетности
ПАО «Россети Урал» (MRKU) за 2025 год — мощный прирост чистой прибыли на 30% до 13,3 млрд руб., который идеально ложится в канву уже состоявшегося ралли. За последние 12 месяцев акции взлетели на 58,7%, а за три года — на 174,9%, достигнув цены 0,587 руб. Рынок, похоже, заранее отыгрывал именно то, что мы видим в цифрах: операционная прибыль подскочила на 31% до 20,8 млрд руб., EBITDA выросла на 20% до 34,3 млрд руб. Ложка дегтя классическая — резерв под ожидаемые кредитные убытки вырос до 367 млн руб. против восстановления годом ранее, что намекает на ухудшение платежной дисциплины смежников. Краткосрочный долг подрос до 14,7 млрд руб., но при денежной подушке в 11,7 млрд руб. и свободном лимите по кредитным линиям почти в 50 млрд руб. это совсем катастрофа.
Показатели
- Выручка Группы достигла 129,8 млрд руб., прибавив 12,6% год к году.
- Ключевые сегменты — «Челябэнерго», «Пермэнерго» и «Свердловэнерго» — демонстрируют здоровый рост EBITDA на 15-20%, подтверждая устойчивость тарифной модели.
- Чистый долг составляет 17,1 млрд руб., соотношение Net Debt/EBITDA держится на комфортном уровне 0,5x.
- Чистая прибыль на акцию по итогам 2025 года составила 0,1506 руб., а прогнозный дивиденд при нормативе выплаты 50% от чистой прибыли МСФО может достичь 0,0753 руб. на акцию, что при текущей цене дает форвардную дивидендную доходность 12,8%. Для сравнения: историческая доходность по итогам 2024 года составляла скромные 6,4%, так что потенциал удвоения выплат выглядит более чем реальным.
Вердикт лиса
Рынок уже проголосовал "деньгой" вверх, и отчетность это подтверждает. Капитализация компании за год выросла почти на 60%, и это не пузырь, а отражение фундаментального роста прибыли. Главный риск — не в бизнесе, а в дивидендной политике: если Совет директоров решит направить больше средств на капзатраты вместо выплат акционерам, расчетные 0,075 руб. могут превратиться в реальные 0,045-0,055 руб., что снизит доходность до 8-9%. Однако даже этот сценарий при текущей цене выглядит приемлемым для долгосрочного удержания позиции. Лис больше не сидит в кустах — он аккуратно прикупает в портфель.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Комментарии (0)