ТГК-14 TGKN Foxbonza быстрый взгляд на отчетность 2025 года

Главная новость отчета

 Чистая прибыль компании ТГК 14 TGKN плюхнулась на 70% до 461 млн рублей против 1,55 млрд рублей годом ранее. При этом выручка выросла на 11,6% до 21,33 млрд рублей. Главный подзатыльник — прочие расходы, которые взлетели почти в три раза до 2,17 млрд рублей. Основная причина: создание резервов под перерасчеты за теплоэнергию на 541 млн рублей и списание убытков прошлых лет на 515 млн рублей из-за судебных решений по тарифам.

Мультипликаторы TGKN

1.  Валовая прибыль сократилась на 21% до 1,83 млрд рублей. 
2. Процентные расходы выросли в 2,8 раза до 2,69 млрд рублей, что отражает долговую нагрузку. 
3. Долговая нагрузка остается высокой: на 31 декабря 2025 года обязательства по кредитам и займам составили 19,8 млрд рублей, увеличившись более чем вдвое за два года. 
4. Отношение чистого долга к EBITDA (оценочно) превышает 4x. При этом денежные средства на счетах выросли до 8,16 млрд рублей — компания копит ликвидность под крупную инвестиционную программу. 
5. Дивидендный прогноз на 2026 год составляет 0,00068 рубля на акцию, что дает доходность около 11% при текущей цене 0,00618 рубля.

 Компания находится в «инвестиционном штопоре» — она вынуждена одновременно нести долг  на горбу и держать ликвидность, потому что инвест-стройка требует оплат и гарантий. Это рискованная позиция: если какой-то банк потеряет терпение или стройка на время встанет, компания окажется между молотом и наковальней. Все держится на доверии кредиторов к государственной программе. 

Вердикт лиса по акциям TGKN

 ТГК-14 сейчас для Лиса вообще не в фаворе. Компания зажата между тарифными исками (риск перерасчетов за 2024-2025 годы сохраняется) и долговой нагрузкой на фоне инвестиционной программы на 84 млрд рублей. 

Прибыль падает, расходы растут, ковенанты по кредитной нагрузке нарушены. 

Дивиденд от TGKN в 11% выглядит приманкой на фоне падающей базы. Лис на приманку не клюёт, чтобы не прищемило лапку или другой участок тельца. Он передумает, если компания успешно завершит судебные тяжбы по тарифам, подтвердит устойчивость денежного потока и начнет снижать долг. Пока же — бдение из-за кустов за ТГК-14 более чем естественная позиция для Foxbonza.

Не является инвестиционной рекомендацией!