Главная новость отчетности ПАО «Россети Ленэнерго» (LNSG, LNSGP)
Лис изучил цифры ПАО «Россети Ленэнерго» (LNSG, LNSGP) и увидел роскошный скачок чистой прибыли на 65%, до 35 млрд руб. Выручка тоже уверенно выросла на 16,5% до 143 млрд руб., но операционная прибыль подскочила сразу аж на 86%.
Главная причина: компания резко сократила убытки от обесценения основных средств с 20,9 млрд руб. до 9,1 млрд руб. Именно этот фактор, а не только рост тарифов, разогнал операционный результат, позволив с лихвой компенсировать повышение ставки налога на прибыль до 25%.
Ключевые мультипликаторы ПАО «Россети Ленэнерго» (LNSG, LNSGP)
Показатель EBITDA увеличился на 16,4%, достигнув 77,6 млрд руб., что синхронно с ростом выручки подтверждает улучшение базовой операционной эффективности.
Рентабельность по EBITDA составила 54,3%, оставаясь на премиальном для сетевых компаний уровне.
На этом фоне долговая нагрузка выглядит более чем комфортно: чистый долг отсутствует, а чистая денежная позиция достигла 20,6 млрд руб. благодаря росту денежных средств до 49,4 млрд руб.
При этом Лис отмечает агрессивную инвестфазу: капитальные затраты подскочили до 56,6 млрд руб., что на 30% выше уровня прошлого года и съедает значительную часть операционного денежного потока.
Вердикт Лиса по ПАО «Россети Ленэнерго» (LNSG, LNSGP)
Главным попутным ветром для компании ПАО «Россети Ленэнерго» (LNSG, LNSGP) выступает тарифная индексация и статус инфраструктурного монополиста. Отсутствие долговой нагрузки и наличие 49,4 млрд руб. кэша делают бизнес непробиваемым для шоков, испытываемых другими хоз. субъектами от ключевой ставки ЦБ. Однако Лис внимательно смотрит на гигантскую инвестпрограмму: если рост CAPEX не будет генерировать адекватную отдачу в виде новых подключений, рентабельность может столкнуться с давлением.
Ключевой риск — возможное ужесточение тарифного регулирования.
Комментарии (0)