В четверг, 26 февраля, Сбербанк подвел черту под 2025 финансовым годом, отчитавшись по МСФО, и обозначил контуры стратегии на текущий период. Главным событием для инвесторов стало двойственное сообщение о дивидендах: сиюминутная определенность и среднесрочная интрига.
Дивиденды-2025
Герман Греф подтвердил, что банк сохраняет приверженность действующей дивидендной политике и направит на выплаты за 2025 год ровно 50% чистой прибыли. Учитывая, что чистая прибыль группы за отчетный период достигла 1 трлн 705,9 млрд рублей (+7,9% к 2024 году), акционеры могут рассчитывать на рекордные выплаты. Исходя из озвученных цифр, объем дивидендов за 2025 год может составить порядка 853 млрд рублей. Это существенно выше 786,9 млрд рублей, выплаченных годом ранее.
Однако, как только речь зашла о стратегии на горизонте следующих трех лет, Греф занял выжидательную позицию. Он дал понять, что рынку придется набраться терпения до декабря: именно тогда в рамках презентации новой трехлетней стратегии развития будут озвучены ориентиры по дивидендам на среднесрочную перспективу. «Мы никогда это не анонсируем», — лаконично пояснил он, намекая на то, что окончательное видение будет сформировано в ходе стратегических сессий до конца года.
Финансовый 2025 - это рост вопреки и первые "звонки" от экономики
Отчетность за 2025 год продемонстрировала способность Сбера зарабатывать даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Результаты превзошли ожидания аналитиков: чистая прибыль в четвертом квартале взлетела на 12,9% (до 398,6 млрд рублей), хотя рентабельность капитала (ROE) за год все же снизилась — с 24% до 22,7%.
Ключевые показатели продемонстрировали разнонаправленную динамику:
Чистые процентные доходы выросли на 18,5%, составив более 3,5 трлн рублей, чему способствовало расширение чистой процентной маржи до 6,2%.
Чистые комиссионные доходы, напротив, снизились на 1,1% из-за эффекта высокой базы прошлого года.
Кредитный портфель вырос на 11,9% (с учетом валютной переоценки), достигнув 50,4 трлн рублей. При этом розничное кредитование росло медленнее корпоративного (6% против 12,4%), что отражает осторожность населения в условиях высоких ставок.
Одним из самых красноречивых сигналов стало поведение клиентских средств. В четвертом квартале Сбер сознательно пошел на сокращение объема средств юрлиц на 9,4% (до 15,9 трлн рублей), объяснив это «оптимизацией стоимости привлечения». Это привело к потере доли рынка в этом сегменте на 1,7 п.п. за год. В то же время средства населения хлынули в банк рекордным потоком: за квартал прирост составил 10,4%, а рыночная доля Сбера в пассивах физлиц достигла внушительных 44,2%.
2026 год - непростой год с ухудшением качества активов
Несмотря на формально успешное завершение 2025 года, тон выступлений топ-менеджмента был сдержанным. Герман Греф прямо охарактеризовал 2026 год как более сложный, учитывая макроэкономическую ситуацию и растущую долговую нагрузку клиентов.
Банк сохраняет целевые ориентиры на текущий год: рентабельность капитала на уровне 22%, достаточность капитала Н20.0 в 13,3% и стоимость риска менее 1,4%. Однако Греф признал, что «достичь этих параметров будет еще сложнее, чем в прошлом». Основное беспокойство вызывает ухудшение кредитного качества, особенно в корпоративном секторе.
«Невозможно иметь такой длительный период времени такую высокую реальную ставку и не иметь негативных последствий», — констатировал глава Сбера, отметив, что 45% отраслей показали в 2025 году отрицательную динамику.
Под давлением находятся угольная отрасль, жилая и коммерческая недвижимость. Если стоимость риска в рознице, по прогнозам, может снизиться благодаря новым выдачам, то в корпоративном блоке она неизбежно будет «подрастать». Впрочем, в банке пока не видят предпосылок для системного кризиса, сохраняя консервативный подход к резервированию.
Экосистема и конкуренция
Отдельного внимания заслуживают два нефинансовых, но важных для имиджа банка заявления.
Во-первых, Сбер подвел итоги работы своей непрофильной (небанковской) деятельности. Убыток от этого направления сократился на 45% — до 156,3 млрд рублей, что свидетельствует о постепенном выходе экосистемы на более устойчивую траекторию. Выручка непрофильных активов выросла на 11,4%.
Во-вторых, Греф жестко высказался по поводу конкурентной войны с маркетплейсами. Он сообщил, что один из игроков e-com предложил банку подписать меморандум о «выравнивании условий», однако Сбер счел этот документ «близким к кабальному». «Должны быть равные условия конкуренции, и все, больше ничего не нужно», — резюмировал глава банка, дав понять, что борьба за справедливые правила игры на рынке платежей будет продолжена либо через диалог, либо через регулирование.
Подводя итог, Сбер вступает в 2026 год с рекордной прибылью в кармане, но с предельно осторожным взглядом на будущее. Банк готов платить 50% от заработанного, но отказывается от долгосрочных обещаний, предпочитая сначала оценить масштабы экономического шторма. Отсутствие «разовых сюрпризов» в отчетности и ставка на консерватизм, по мнению Грефа, и есть главный «сюрприз» для рынка, привыкшего к волатильности.
Комментарии (0)