Финансовая устойчивость и рост

• Рост выручки: За первый квартал 2025 года выручка составила 331,5 млрд руб., что на 99,8% выше, чем за аналогичный период 2024 года (165,8 млрд руб.). Однако такой резкий рост частично обусловлен реорганизацией и включением новых активов.  
• Рентабельность (EBITDA Margin): Чистая прибыль за квартал — 33,5 млрд руб. (прибыль до налогообложения — 44,7 млрд руб.). Рентабельность по EBITDA оценивается примерно в 25%, что выше среднего по отрасли.  
• Свободный денежный поток (FCF): За квартал наблюдался чистый отток денежных средств в размере 425,9 млрд руб., что связано с инвестиционной деятельностью и выплатами по обязательствам.  

Оценка:  
Рост выручки: 4 из 5 (высокий, но неорганический).  
Рентабельность: 4 из 5 (выше среднего по отрасли).  
FCF: 2 из 5 (отрицательный поток).  

Долговая нагрузка

• Debt/EBITDA: Обязательства компании составляют 4,16 трлн руб., а капитал — 567,7 млрд руб. Отношение долга к EBITDA превышает 5x, что указывает на высокую долговую нагрузку.  

Комментарий: Уровень долга высокий, особенно в условиях санкций и ограниченного доступа к международным рынкам капитала.  

Оценка: 2 из 5 (высокий риск).  

Дивидендная привлекательность 

• Дивидендная доходность: около 4%. Квартальные выплаты, примерно 1% в квартал.
• Коэффициент выплат: 30% чистой прибыли.
• Стаж выплат: С 2020 года, в 2022, 2023 годах выплат не было.  

Оценка: 3 из 5 (средние для рынка, с учетом сектора финтеха).  

Рыночные мультипликаторы

• P/E: Приблизительно 8x (ниже среднего по отрасли, что может указывать на недооценённость).  
• P/B: ~1,1x (близко к балансовой стоимости, что типично для финансовых компаний).  

Оценка
P/E: 3 из 5 (умеренная оценка).  
P/B: 3 из 5 (нейтрально).  

Прогнозы и риски

• Санкции: Компания находится под санкциями США, ЕС и других стран, что ограничивает её операции и доступ к капиталу.  
• Экономическая среда: Высокая ключевая ставка ЦБ РФ (21%) увеличивает стоимость заёмных средств.  
• Потенциал: Развитие экосистемы финансовых и лайфстайл-услуг может поддержать рост в долгосрочной перспективе.  

Оценка рисков: 3 из 5 (умеренные риски, но санкции остаются ключевым фактором).  

Траектория цены акций:  
1 год: Данные отсутствуют (компания недавно сменила юрисдикцию и биржу).  
5 лет: Нет исторических данных из-за реорганизации.  

Вывод

Акции "Т-Технологии" включаются в портфель Foxbonza Инвестиции. 

Основные причины:  

• Массовый, быстро растущий рынок финтеха.
• Средняя для финтеха дивидендная доходность.

Итоговый балл: 3 из 5.